fő piac a pénzügyi piac azon szegmense, ahol hosszú lejáratú hitelforrásokat adnak el vagy vásárolnak, valamint egy évnél hosszabb forgási idővel rendelkező értékpapírokat.

A tőkepiac működése lehetővé teszi a vállalkozások számára, hogy megoldják mind a valós beruházási projektekhez szükséges befektetési források, mind a pénzügyi befektetések (hosszú távú pénzügyi befektetések) problémáit.

Hitel tőkepiac

Hitel tőkepiac - készlet pénzügyi piacok ahol a tőke újraelosztása a hitelezők és hitelfelvevők között közvetítők segítségével a tőkekereslet és -kínálat alapján történik. A bankok, alapok és más szakosodott pénzügyi cégek közvetítőként működnek a hiteltőke-piacon.

A hiteltőkepiac fő feladata az inaktívak átalakítása Pénz hiteltőkébe.

A hitelfelvevők (adósok) elsősorban vállalkozó cégek, amelyek kölcsönzött forrásokat használnak fel új tőke létrehozására. A hitelfelvevők közé tartoznak az egyéni fogyasztók is, akik pénzt vesznek fel tartós fogyasztási cikkek vásárlására, valamint a kormány a költségvetési hiányok fedezésére és a közintézmények finanszírozására. Ha azonban az előbbi pénzkeresletet jelent a tőke iránt, akkor az utóbbi a pénz iránti keresletet.

A háztartások és az állam pénzigénye nem kapcsolódik a vállalkozói tevékenységhez. A kölcsöntőke iránti kereslet - az összes kölcsönzött forrás összege, amelyre a hitelfelvevők egy adott kamatláb mellett keresnek. A kölcsönzött források iránti kereslet a vállalkozói befektetések jövedelmezőségétől függ.

Hasznos volt az oldal?

További információk a tőkepiacról

1. A belső tőkepiac, mint a vállalkozás befektetési stratégiájának menedzselésének eleme A diverzifikáció részeként a cash flow-koncentráció alapján kialakított belső tőkepiac biztosítja a források újraelosztását a jelenleg alacsony pénzforgalmú, de nagyobb pénzforgalmú leányvállalatok között.
2. Pénzügyi tőke A pénzügyi tőkepiac A pénzügyi tőkepiac olyan nemzeti és nemzetközi piacok összessége, amelyek irányt adnak a felhalmozásnak, ill.
3. A vállalkozás fizetésképtelenségi kockázati szintjének meghatározása a virtuális ügyfélkör elemzése alapján Ezért, még ha feltételezzük is, hogy a hatékony piaci hipotézis működik - a tőkepiac abszolút regionális és a részvényárak tükrözik a vállalat, a vezetők fundamentális értékét. még érzékelni
4. Az orosz vállalkozások befektetési forrásainak kialakításának jellemzői Bár jelenleg a bankszektor alapvetően az orosz vállalatok tőkeforrás-szállítói szerepét tölti be, nem képes teljes mértékben pótolni a tőkepiacot Elérhetőség jellegzetes vonásait a kockázatok szabályozása a hitelintézetekben meghatározza, hogy a banki tevékenység időtartama
5. A termelési tényezők piaca A termelési erőforrások minden típusára külön piacok jönnek létre Munkaerőpiaci piac természetes erőforrások vállalkozói képességek tőkepiaci piaca
6. A tőkeköltség-becslési modellek elemzése Számos közlemény érvel amellett, hogy a részvényköltség-becslési modell megválasztásakor figyelembe kell venni a globális tőkepiaci integráció szintjét is.
7. Egy vállalkozás befektetési tevékenységének önfinanszírozásának problémái Az orosz finanszírozási rendszer öt komponensből áll: önfinanszírozó banki hitelezési elemek a finanszírozás tőkepiaci költségvetési finanszírozási interakcióján keresztül a finanszírozás területén működő szervezetek között, de jelenleg a legaktívabb.
8. Entitás alapú megközelítés a szükséges tőkemegtérülés értékeléséhez Meg kell azonban jegyezni, hogy ez a modell számos olyan feltételezésen alapul, amelyek együttesen írják le az ideális tőkepiacot, ezért alkalmazásának érvényessége, különösen a fejlődő országok esetében, megkérdőjelezhető. .
9. Hibák megelőzése a beruházási projektek értékelésében: diszkontráták Néhány egyszerűsített pénzügyi modell alapján levezetve, amelyek egy tökéletes tőkepiacot írnak le, ahol a kiindulási adatok az értékelt cég részvényeinek árfolyama vagy analóg cégek.
10. Pénzügyi elemzés a szervezet irányítási rendszerében Az orosz tudományban és gyakorlatban meglehetősen elterjedt az a nézet, hogy a pénzügyi elemzés a pénzügyi irányítási rendszerben szereplő elemző munka minden szakaszát lefedi, azaz a gazdálkodó szervezet pénzügyi irányításával kapcsolatosan. A pénzügyi elemzés gyakran a számvitel elemzéseként értendő pénzügyi jelentés... A pénzgazdálkodás lényegének meghatározásának hagyományos megközelítése az, hogy a gazdálkodás tárgyai a működő eszközök és tőkebefektetések, a tőkeszerkezet és a szükséges finanszírozási források vonzása.J. K. Van Horn szerint például
11. A vállalkozás pénzügyi potenciálja: koncepció, lényege, mérési módszerek A vállalkozás pénzügyi rendszerének potenciáljának kiszámítására javasolt algoritmusokat nemcsak a vállalkozásoknak ajánljuk a pénzügyi politikájuk kidolgozása során, hanem a projekt résztvevőinek is. tőkepiaci, hiszen alkalmasak a vállalkozások tőkepiaci kilépési lehetőségeinek számszerűsítésére, illetve a tőkepiacra - a felajánlott források reálszektornak fizetőképes keresletére
12. Cash flow értékelés a vállalati hitelfelvevő minőségének meghatározásakor Minél nagyobb a csoport, annál nagyobb a belső tőkepiac és a külső hitelfelvétel lehetőségei csoporton belüli garanciák nyújtásával vagy nyújtásával
13. A nem gazdasági tőkeformák értékelésének módszertani problémái Így a legtöbb esetben a tőkepiac nem szolgálhat megbízható alapként az ilyen eszközök értékbecsléséhez.
14. Vezetői személyzet motivációs rendszere az EVA mutató alapján Ehhez szükséges belső rendszer A vállalat értékelése és díjazása maximálisan tükrözte a tőkepiac külső rendszerét, ennek megoldására az EVA alapú irányítási rendszert alkalmazzák.
15. Pénzpiac Következő tőkepiaci pénzpiaci oldal hasznos volt
16. A vállalat hosszú távú pénzügyi döntéseinek elemzése konszolidált pénzügyi kimutatások alapján A hatás szempontjából belső tényezők Az üzleti növekedés pozitív hatással van az adósságteher tőkeszerkezeti döntésére, hiszen egy növekvő vállalat még hazai tőkepiac mellett is kénytelen további forrásokat bevonni a növekedés finanszírozására.
áruk és tőke Page hasznos volt

A reáltőke megőrzi jelentőségét a modern gazdaságban, de egyre fontosabb szerepet tölt be, i.e. tőke pénz és értékpapír formájában. Kétféle tőke (reál- és pénzügyi) párhuzamos létezése oda vezet, hogy a gazdaságnak két szektora van. Ezek a pénzügyi tőkére épülő és pénzügyi szolgáltatásokat előállító pénzügyi szektor, valamint a reáltőkére épülő, árukat és nem pénzügyi szolgáltatásokat előállító reálszektor.

A tőkepiacok azok a piaci szegmensek, ahol pénzügyi eszközökkel kereskednek. E kifejezés szinonimájaként a „tőkepiac” vagy a „pénzügyi piac” fogalmát használják. A tőkepiac szerkezete a származékos piac, a biztosítási piac és (ez utóbbi a hitelpiaci formák egy részével együtt) összegeként ábrázolható.

A tőkepiacokon különféle tranzakciók zajlanak, amelyek megfelelnek a fő piaci szegmenseknek. Ezek közé tartoznak a devizaügyletek, a származékos értékpapírok (derivatívák) piacán lebonyolított ügyletek, a biztosítási szolgáltatások piacán lebonyolított ügyletek, a banki hitelpiaci tranzakciók, a hitelviszonyt megtestesítő értékpapír-piaci tranzakciók, az állampapír-piaci ügyletek, a tőzsdei ügyletek. , értékpapírokkal végzett tranzakciók (műveletek a tőzsdén).

A részvények és kötvények a tőkebefektetés legnépszerűbb eszközeivé váltak, mivel nyereséggel értékesíthetők. Az értékpapírpiacon, más néven tőzsdén értékesítik és vásárolják őket.

A tőkepiac fogalma és jellemzői

Term "főváros" két fő jelentésben használatos: a vállalkozás teljes tulajdonának (vagyonának) mértékeként és egy termelési tényező megnevezéseként.

Bármilyen érték létrehozása magában foglalja a felhasználást . Az új termelés megszervezése lehetetlen szerkezetekbe, épületekbe, berendezésekbe történő tőkebefektetés nélkül. A vállalkozás működése megköveteli a meglévő állótőke korszerűsítésének és helyreállításának költségeit is.

Mivel az állótőke már évek óta részt vesz a gazdasági tevékenységben, az időtényező különösen fontos az állótőke-piac működésében.

Kereslet, kínálat és valós tőkepiacok

Reáltőke iránti kereslet

A reáltőke iránti keresletet a reáltőkébe történő befektetések (nem pénzügyi befektetések) alakítják ki. Ez a befektetési kereslet a reáltőke újratermeléséhez és megújításához szükséges különféle áruk és szolgáltatások iránti keresletből áll, amelyeket befektetési áruknak és szolgáltatásoknak neveznek. A befektetési javak fő elemei a gépek, berendezések, járművek és építőanyagok az állótőkéhez, valamint a nyersanyagok, az üzemanyag és az energia, a forgótőke-anyag és félkész termékek, valamint a befektetési szolgáltatások (kutatás, tervezés stb.).

A cégeknél van a legnagyobb kereslet a befektetési javak iránt. De a befektetési javakat a háztartások (házak építése, gépek és berendezések vásárlása, üzemanyag és energia stb.), nonprofit szervezetek és az állam is fogyasztják (a hadsereg és a rendőrség, az oktatás, a tudomány, az egészségügy stb. ).

Valódi tőkeellátás

A befektetési javak termelői és értékesítői alkotják, pl. elsősorban ipari, mezőgazdasági, építőipari, szállítási és kereskedelmi cégek, valamint a befektetési szolgáltatások területén tevékenykedő cégek.

A valódi tőkepiacok szerkezete

Lényegében a tőkejavak piacaiból áll. Bár olyan sokak, hogy felsorolni is nehéz őket, mégis kiemelkednek rajtuk a gépek, berendezések, járművek, alapanyagok, üzemanyagok és anyagok piacai.

Egyensúly a befektetési áruk piacán

Ez az egyensúly úgy jön létre, mint a közönséges árupiacokon, azaz. Az egyensúlyi ár a kereslet és kínálat kölcsönhatásának eredményeként alakul ki.

A tőkepiac szerkezete

tőkepiacok nevezze meg a piac azon szegmenseit, ahol pénzügyi eszközökkel kereskednek. E kifejezés szinonimájaként a „tőkepiac”, „pénzügyi piac”, „pénzügyi piacok” fogalmak használatosak.

A tőkepiac szerkezete képes másként kell bemutatni. ábrán. Az 1. ábra az egyik lehetséges opciót mutatja.

Rizs. 1. A tőkepiac szerkezete

A devizapiacon, a származékos piacon, a biztosítási szolgáltatások piacán elsősorban rövid lejáratú ügyletek (maximum 1 éves időtartamra) történnek. A hitelpiac (a bankhitelek és a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok piacára oszlik) szintén sok rövid lejáratú tranzakciót bonyolít le. A részvénypiacot a hosszú távú tranzakciók túlsúlya jellemzi. A tőzsde és a hitelpiac egy része (hitelviszonyt megtestesítő értékpapírpiac) egy piacba egyesül - Készlet(), bár a tőzsde néha csak a tőzsdét jelenti.

A tőkepiacok mindegyike hatalmas, ezért külön tárgyaljuk őket.

Valuta piac

A devizapiac a legnagyobb a tőkepiacok közül, a rajta lebonyolított tranzakciók mennyiségéből ítélve - körülbelül évi 400 billió dollár vagy napi 1,9 billió dollár világszerte (2000 szerint), Oroszországban pedig több száz millió dollár. egy nap (2003). Ez a következő okok miatt történik:

• ez a piac a külkereskedelmet és a nemzetközi tőkemozgást egyaránt szolgálja óriási léptékével;
• ezen a piacon nagyszámú tisztán spekulatív ügylet létezik; célja nem a valuta cseréje a nemzetközi tőkemozgás vagy a külkereskedelem számára, hanem az abból való profitszerzés valuta arbitrázs, azaz az árfolyamok változásaiból, amelyek következtében a valutát egyáltalán nem áruk, szolgáltatások és tőke importjára és exportjára adják és vásárolják;
• árfolyamváltozás elleni biztosítás és spekulációs célból nagy mennyiségben bocsátanak ki rövid lejáratú devizaeszközöket (elsősorban devizaderivatívákat - lásd alább), ami tovább növeli a devizapiaci tranzakciók volumenét.

A valutákkal és devizaderivatívákkal való kereskedés az egész világon folyik, de elsősorban a világ pénzügyi központjaiban. A valutaváltási tranzakciók összes típusát tekintve London lesz az első (a világ devizaügyleteinek körülbelül 30%-a), majd New York (16%) és Tokió (10%). A határidős devizaügyletek kereskedéséből ítélve, a legelterjedtebb valutaváltási művelet, a legnagyobb volumenű ilyen devizaügylet Chicagóban történik. Oroszországban a devizaügyletek nagy részét Moszkvában bonyolítják le, elsősorban a moszkvai bankközi valutatőzsdén (MICEX).

Bár a világon bármilyen valutát át lehet váltani egy másikra (néha nem mindig közvetlenül, hanem egy harmadik valután keresztül), a csereműveletek azonban a világ több valutája felé irányulnak, amelyeket ebben az értelemben világvalutának nevezhetünk. Ez elsősorban az amerikai dollár, amely a valutákkal végzett tranzakciók körülbelül felét teszi ki. Az euró a dollár riválisává válik. A japán jen, az angol font és a svájci frank pozíciója szerényebb.

A világ valutái mellett léteznek regionális valuták, pl. csak egy adott régióban terjesztik. A FÁK-ban ez a regionális fizetőeszköz a rubel, Kelet- és Délkelet-Ázsiában pedig a kínai jüan (bár ennek még korlátozottabb a konvertibilitása, mint az orosz rubel). De az amerikai dollár uralja a régión belüli kereskedelmet és a tőkeáramlást.

Biztosítási piac

Ennek a piacnak a méretét a világon 2,5 billió dollárra becsülik, ez az éves biztosítási befizetések, az úgynevezett díjak összege. Különféle méretű cégek működnek a globális biztosítási piacon, és sok közülük transznacionális. A transznacionális biztosítótársaságok példája az orosz Ingosstrakh külföldi fióktelepeivel, képviseleti irodáival és irodáival számos külföldi országban. Néhány biztosító társaságok, különösen az offshore központokban, általában a TNC anyavállalatok és külföldi leányvállalataik (az angol captive biztosítótársaságokból az úgynevezett captive biztosítási társaságok) kiszolgálására jönnek létre.

A biztosítási szolgáltatások piaca különösen nagy a fejlett országokban. Itt a biztosítás a becslések szerint az összes lehetséges kockázat körülbelül 90-95%-át fedezi, míg Oroszországban kevesebb, mint 10%. Itt a biztosítótársaságok az egyik vezető befektetővé váltak. A 90-es évek végére. kezükben volt az amerikai vállalatok részvényeinek 31%-a és az euróövezetben részt vevő országok vállalatainak összes részvényének 27%-a.

Műveletek a tőkepiacokon

A tőkepiacokon különféle tranzakciók zajlanak, amelyek megfelelnek a fő piaci szegmenseknek.

Valutaműveletek

A deviza (forex - az angol forex, deviza - deviza) piacon az egyik valuta a másikra cserélődik. A valutákat a devizapiacon különféle célokra váltják - külkereskedelmi áruk fizetésére, nemzetközi befektetések, adósságbehajtás, kockázatsemlegesítés, választottbíróság. Az elektronikus kommunikációs rendszer fejlődése globálissá tette a piacot, amely a nap 24 órájában működőképes.

Az orosz devizapiacon a tranzakciók fő volumene a deviza rubelre történő vételi és eladási tranzakcióira esik, nagyon rövid elszámolási időszakokkal - ma (ma) és holnap (holnap). Az orosz devizapiac kilátásai a devizaügyletek hosszabb távú fejlődéséhez kapcsolódnak. Az ilyen sürgős ügyletek közé tartoznak a származékos devizaügyletek – határidős, határidős és opciós devizaügyletek. A devizaderivatívákkal folytatott kereskedés az áru-, részvény- vagy speciális határidős tőzsdékre összpontosít.

Határidős deviza tranzakciók bármely jövőbeli időszakra és bármilyen értékre kötnek. A határidős ügyletek nem likvidek, mert nehéz őket harmadik félnek eladni.

Határidős devizaügyletek szintén a jövőbeni valuta adásvételéről szóló megállapodásokon alapulnak. A határidős kontraktustól eltérően azonban a határidős kontraktus egy tőzsdén kereskedett megállapodás, amely megköveteli az eszköz szokásos összegének szokásos napon történő szállítását. A szabványos deviza határidős szerződések (amelyek Oroszországban is érvényesek) rendelkeznek a deviza standard kötegekben történő vásárlásáról vagy eladásáról az ilyen szerződés megkötésétől számított 1, 3, 6, 9 és 12 hónap elteltével.

Ha a tervezett devizaügylet nyereségesnek bizonyul a befektető számára, joga van javítani, ha a művelet veszteséges, megtagadni azt. Olyan műveletet hívunk, amelyben ilyen választási lehetőséget biztosítunk valuta opció. A piacgazdaság fejlődésével Oroszországban a valutaopciók felhasználási köre bővülhet. Ez a nagyobb rugalmasságuknak köszönhető, mint a

határidős és határidős ügyletek. Lehetővé teszik nemcsak az árfolyamok kedvező változásainak kihasználását, hanem a váratlan és kedvezőtlen dinamikájukkal járó esetleges veszteségek elleni biztosítást is.

Műveletek a biztosítási szolgáltatások piacán

Ezek a műveletek a biztosított vagy biztosított személy életében és egészségében, munkaképességében és nyugdíjában bekövetkezett károsodások elleni védelmet célozzák. személyi biztosítás), vagyon birtoklására, használatára és elidegenítésére ( tulajdon biztosítás), valamint a jogi személyeknek vagy magánszemélyeknek harmadik személyeknek okozott károkért fizetett kifizetések fedezésére ( felelősségbiztosítás).

Oroszországban, a pénzügyi piac legdinamikusabban fejlődő szegmensében 2002-2005. önkéntes vagyon- és felelősségbiztosítás. Nem állami nyugdíjalapokat fejlesztettek ki, amelyek elterjedését az országban folyamatban lévő nyugdíjreform segítette elő, melynek eredményeként a fent említett intézményeken keresztül várhatóan jelentős alapok kerülnek a pénzpiacra.

Ugyanakkor az orosz biztosítási szolgáltatások piacán elsősorban kisméretű biztosítási szervezetek végzik a műveleteket. A biztosítási szolgáltatások fejlesztése a potenciális biztosítók bizonytalanságának hátterében zajlik, és tükrözi az állam pénzügyi és gazdasági feltételeit és az orosz gazdaság fejlődését. A biztosítás elsősorban a gazdaság reálszektorát és a lakosságot szolgálja.

Műveletek értékpapírokkal (műveletek a tőzsdén)

Az értékpapír-tranzakciók besorolásakor több szempont is alkalmazható. A legfontosabb a készpénzre és a sürgős tranzakciókra való felosztás. Léteznek arbitrázsügyletek is, amelyek az értékpapírok különböző tőzsdéken történő továbbértékesítésén alapulnak, ha árfolyamkülönbség van, valamint csomagtranzakciók, amelyek nagy mennyiségű értékpapír vételére és eladására irányulnak.

A készpénzes tranzakcióra jellemző, hogy annak végrehajtása főként közvetlenül a tranzakció megkötése után történik. Németországban például a készpénzes tranzakciót legkésőbb a tranzakció megkötését követő második napon kell végrehajtani. Az USA-ban, Nagy-Britanniában és Svájcban eltérő feltételek vonatkoznak a készpénzes tranzakciók végrehajtására az azonnali fizetéstől az öt napos fizetésig. Japánban szerződéstől függően a készpénzes tranzakciók 1-14 napig teljesíthetők. Oroszországban az ilyen tranzakciókat általában két-három napon belül hajtják végre.

A határidős ügyletek lényegében árubeszerzési szerződések, amelyek alapján az egyik fél kötelezettséget vállal arra, hogy meghatározott időpontban adott mennyiségű vagyontárgyat ad át, a másik pedig azt, hogy azonnal elfogadja és előre meghatározott összeget kifizet.

Általában a határidős ügyleteket általában egy-három hónapos időtartamra kötik, ritkán - hat hónapra. Az ilyen műveletek nem minden országban engedélyezettek. Például Németországban 1931-ben a gazdasági világválság következtében betiltották, és csak 1970-től engedélyezték bizonyos megszorításokkal a határidős ügyleteket részvényértékekkel. Az orosz jog szerint a tranzakció végrehajtását és annak kifizetését legfeljebb 90 nap választja el egymástól. A sürgős műveleteket széles körben gyakorolják elsősorban az USA-ban és Svájcban.

A részvényértékekkel kötött határidős ügyletek általában kifejezetten spekulatív jellegűek. A bukásra játszó tőzsdespekulánsok (az ún. medvék) határidőre lényegében fiktív, a tőzsdei lexikonban short eladásként emlegetett eladásokat kötnek. Olyan értékpapírokat adnak el, amelyekkel a tranzakció időpontjában még nem rendelkeztek. Más szóval, az értékcsökkenésre spekulálnak. A bikamarketingesek (úgynevezett bikák) értékpapírokat vásárolnak egy bizonyos időszakra, az árfolyam növekedésére számítva, ezt hosszú tranzakciónak nevezik. A tranzakciót általában a hónap végéig le kell zárni. A „bika” és „medve” elnevezés a következőképpen értelmezhető: a bikák olyanok, mint a bikák, akik „szarvakra akarnak emelni”, a bukásra való játék pedig olyan, mint a „maguk alatt összetörő” medvék.

A "medvék" abban reménykednek, hogy nem sokkal az üzlet vége előtt, i.e. a hónap végén alacsonyabb árfolyamon vásárolhatnak és a határidős szerződésben rögzített magasabb áron értékesíthetik az értékpapírokat, és így megkapják az árfolyamkülönbözetet. Ezzel szemben a bikák azt feltételezik, hogy később magasabb árfolyamon is eladhatják majd az értékpapírokat. Ennek érdekében az ügyletben meghatározott árfolyamon szereznek értékpapírokat.

A tőkepiac egy piac, amelynek tárgya a tőke (mint már tudod, a tőke nem csak pénzt vagy monetáris aggregátumokat foglal magában). A részletesebb leírás érdekében a közgazdászok külön kiemelik a monetáris kapcsolatokat és a tőzsdét.

A hitel- és monetáris kapcsolatokat a fizetés (a kölcsönt meghatározott százalékban bocsátják ki), a törlesztés (a kölcsönt vissza kell fizetni) és a sürgősség (a kölcsönszerződés tartalmazza a kölcsön és a kamatfizetés feltételeit) jellemzi.

A tőzsde egy értékpapírpiac. A kibocsátó vállalkozás (azaz az a vállalkozás, amely az illetékes állami hatóságok engedélyével értékpapírt bocsát ki) részvénykibocsátással kap lehetőséget a működéséhez és fejlődéséhez szükséges források előteremtésére. Az állam részvényt nem bocsáthat ki (elvégre egy részvény tulajdonjogot ad a tulajdonosának), de kötvénykibocsátásra (kibocsátásra) van joga.

A közgazdasági irodalomban rengeteg definíció található a tőkére vonatkozóan. Legegyetemesebben a tőke jövedelemtermelő érték.

A tőke, mint termelési tényező ára a kamat. A tőke tulajdonosa, aki azt vállalkozónak vagy banknak ideiglenes használatra átadja, ezzel lemond egyes vásárlásairól és a feletti rendelkezési jogáról. pontos idő. Ennek megfelelően teljesen természetes, hogy megkapja

némi kompenzáció, pl. százalék. Ugyanakkor nagyon fontos kiemelni a reálkamat fogalmát.

A kamatláb, amellyel bankba fektetünk pénzt, névleges. Nálunk nem veszi figyelembe az infláció százalékos arányát. Az emelkedő árak miatti pénzértékcsökkenéssel korrigált kamatlábat reálnak nevezik (természetesen a bankok nem nevezik meg, mert negatív is lehet, és ebben az esetben a betétes veszít ahhoz képest, aki a drága vásárlást preferálta. kaució).

A névleges kamatláb úgy határozható meg, mint a kölcsöntőkéből származó jövedelem és a kölcsönzött tőke aránya.

A betét (betét) kamata általában mindig alacsonyabb, mint a hitelé.

A befektetési döntések meghozatalakor a vállalat a befektetett tőke potenciális (előre jelzett) megtérülését a betétek piaci kamatával hasonlítja össze. A külső finanszírozás mértékének eldöntésekor a vállalkozás tulajdonosait a hitel kamata vezérli.

A kamat kiszámításakor egyszerű és összetett kamatképleteket használnak. Az egyszerű kamatképlet alkalmazásakor az elhatárolás mindig a kezdeti (befektetett) összegen történik, ami a rövid lejáratú (1 évnél rövidebb) betétekkel rendelkező befektető számára előnyös.

A kamatos kamatképlet használatakor az elhatárolás az elhatárolt összegen történik, azaz ha a második évben 1000 rubelt fektet be évi 15 százalékos áron, akkor 15 százalék már 1150 rubelből kerül felszámításra. A kamatos kamat kiszámításának matematikai képlete a következő:

R(1 + r)n, ahol

R - a kezdeti letét összege;

r - a betét százalékos aránya tizedes törtben;

n a kamatperiódusok száma.

képlet fordított kamatos kamattal

iterálja a jövőbeli pénzösszeg aktuális egyenértékének kiszámítását (ezt a folyamatot diszkontálásnak nevezik):

PV - a jövőbeli pénzösszeg jelenlegi megfelelője; Az FV a jövőbeli pénzösszeg.

A második (jobboldali) tényezőt diszkonttényezőnek vagy FM2-nek nevezzük, ez a megfelelő táblázatban található.

A diszkontálás alapvető fontosságú a befektető számára, mivel lehetővé teszi a különböző időszakok fizetéseinek és bevételeinek összehasonlítását. Leszámítolással lehet számolni különféle lehetőségeket a pénzed befektetése. Ebben az esetben az "r" alatt minden olyan tényezőt érthet, amely csökkenti a bevételét, például az inflációs tényezőt vagy a lehetőség értékét.

Kérdések az oktatási anyag összevonásához:

1. Mik az erőforráspiacok jellemzői?

2. Miben különbözik az erőforrás-piaci kereslet a fogyasztói piac keresletétől?

3. Hogyan lehet előre jelezni az erőforráspiacok jövőbeli trendjeit?

4. Lehet-e a névleges és a valós bér?

5. A bér a munkavállaló által megtermelt munka értéke?

6. Mi a föld, mint termelési tényező egyedisége?

7. Ön szerint a nagy agrárvállalkozások jelentős előnyökkel rendelkeznek a gazdaságokkal szemben? Érvelje a nézőpontját.

8. Mi a tőkepiac sajátossága?

9. Egybeeshet-e a nominális és a reálkamat?

10. Miért különbözik általában a betéti (betéti) kamat a hitel kamatától? A fenti árak közül melyik magasabb? Válaszát indokolja.

11. Mi a kedvezmény? Oktatási anyag rögzítésének feladatai, feladatai:

1. Felajánlják Önnek 40 000 rubel kölcsön felvételét. évi 20% rubelben 5 éves időtartamra. A kamat kiszámítása a kamatos kamat képlettel történik. A kölcsön törlesztése egyszeri, a kölcsönszerződés lejárta után (azaz 5 év után). Mennyit kell visszaadnia?

2. Mennyi a jelenlegi 29 000 rubel egyenértéke, amelyet egy év múlva 17%-os várható infláció mellett tervez?

3. Felajánlják bankszámla nyitását. A bank évi 12%-ot fizet rubelben. Ön azt jósolja, hogy az infláció évi 18% lesz. Mennyi a bank reálkamata?

24. fejezet

A pénzügyi piac szerkezete
Állami és pénzügyi piac
Az orosz pénzügyi piac jellemzői
2. Értékpapírpiac
Az értékpapírok fajtái
Orosz értékpapírpiac
3. Kötvények és részvények
Kötvények
Készlet
Az osztalék összege. Részvényes bevétel
Számlák
4. Tőzsde és OTC piac
Közvetítés
A börze tagjai és résztvevői
5. Az értékpapírpiaci tranzakciók típusai
Készpénz és sürgős tranzakciók
Értékpapírok vétele és eladása
Az értékpapírpiaci működés állami szabályozása
6. Hogyan kell olvasni a részvényindexeket, jegyzéseket és értékeléseket
Tőzsdei árfolyamok Oroszországban és külföldön
Kötvény minősítések
pénzügyi globalizáció
következtetéseket
Kérdések önvizsgálathoz

Pénzpiac(hiteltőkepiac) a hitelezők és hitelfelvevők közötti tőke újraelosztásának mechanizmusa közvetítők segítségével a tőkekereslet és -kínálat alapján. A gyakorlatban ez egy olyan hitelszervezet (pénzügyi és hitelintézetek) összessége, amelyek a pénzeszközök áramlását a tulajdonosoktól a hitelfelvevőkhöz irányítják, és fordítva. Ennek a piacnak a fő funkciója a nyugvó alapok kölcsöntőkévé alakítása.

1. Pénzpiac és tőkepiac

A pénzügyi piac szerkezete

A pénzügyi piac magában foglalja a pénzpiacot és a tőkepiacot (24.1. ábra). Alatt pénz piac a rövid lejáratú hitelműveletek piacára vonatkozik (legfeljebb egy évig). A pénzpiac viszont általában számviteli, bankközi és devizapiacra, valamint származékos piacra oszlik.

Rizs. 24.1. A pénzügyi piac szerkezete

A számviteli piac magában foglalja azt, amelyen a fő instrumentumok a kincstár- és kereskedelmi váltók, valamint a rövid lejáratú egyéb kötelezettségek (értékpapírok). Így a rövid lejáratú értékpapírok hatalmas tömege kering a számviteli piacon, melynek fő jellemzője a magas likviditás és mobilitás.
A bankközi piac a hiteltőke-piac része, ahol a hitelintézetek átmenetileg szabad készpénzforrásait a bankok vonzzák és helyezik el egymás között, elsősorban rövid távú bankközi betétek formájában. A legáltalánosabb betéti feltételek egy, három és hat hónaposak, a határidők egytől két évig terjednek (néha akár öt évig is). A bankközi piac forrásait a bankok nem csak rövid, hanem közép- és hosszú távú aktív működésre, egyenlegek kiegyenlítésére, az állami szabályozó testületek követelményeinek teljesítésére használják fel.
A devizapiacok a jogi személyek és magánszemélyek pénzbeli kötelezettségeinek fizetésével kapcsolatos nemzetközi fizetési forgalmat szolgálják ki különböző országok. A nemzetközi fizetések sajátossága, hogy nincs minden országban általánosan elfogadott fizetőeszköz. Ezért a külkereskedelmi, szolgáltatási, befektetési, államközi fizetési elszámolások szükséges feltétele az egyik valuta másikra váltása a fizető vagy a címzett deviza vásárlása vagy eladása formájában. A devizapiacok hivatalos központok, ahol a valutákat a kereslet és kínálat alapján vásárolják és adják el.
Piac A származékos ügyleteket (financial derivatives) származékos pénzügyi eszközöknek nevezzük, amelyek más, egyszerűbb pénzügyi eszközökön – részvényeken, kötvényeken – alapulnak. A pénzügyi származékos ügyletek fő típusai az opciók (jogot adnak tulajdonosuknak részvények eladására vagy vásárlására), a swapügyletek (megállapodás készpénzfizetések meghatározott időtartamon keresztül történő cseréjéről), határidős ügyletek (a jövőbeli szállításra vonatkozó szerződések, beleértve a valutákat is, a szerződésben rögzített jenért).
fő piac fedezi a közép- és hosszú lejáratú hiteleket, valamint a részvényeket és kötvényeket. Az értékpapírpiacra (tőzsdepiacra) és a közép- és hosszú lejáratú bankhitelek piacára oszlik. A tőkepiac a kormányok, vállalatok és bankok hosszú távú befektetési forrásainak legfontosabb forrása. Ha a pénzpiac elsősorban a rövid távú szükségletek kielégítésére biztosít magas likviditású forrásokat, akkor a tőkepiac hosszú távú pénzügyi forrásigényt biztosít.
A közép- és hosszú lejáratú bankhitelek piacán a vállalatoknak hitelt adnak ki állótőke bővítésére (berendezések korszerűsítésére és termelési kapacitás növelésére). Az ilyen hiteleket általában befektetési bankok, ritkábban kereskedelmi bankok nyújtják.
A tőzsde saját értékű, eladható, megvásárolható és visszaváltható értékpapírok kibocsátásával biztosítja a pénzeszközök elosztását a gazdasági kapcsolatok résztvevői között. A tőzsde fő funkciói a következők:
. az átmenetileg szabad készpénz és megtakarítások központosításában a gazdaság finanszírozására;
. a tőke túlcsordulásában azzal a céllal, hogy azt a műszakilag vagy gazdaságilag progresszív iparágakban és a legígéretesebb régiókban koncentrálják;
. az államháztartási hiány megszüntetésében, annak készpénz-végrehajtásában és az adóbefizetések egyenetlen beérkezésének kiegyenlítésében;
. a gazdasági helyzet helyzetére vonatkozó információkban, az értékpapírpiac helyzete alapján.
A tőzsde az elsődleges és másodlagos bányászati ​​piacok kombinációjaként is felfogható. Az elsődleges piac az értékpapírok kibocsátásakor keletkezik, pénzügyi forrásokat mozgósít. A piac fő kibocsátói magáncégek és kormányzati szervek, a tranzakciók fő tárgyai pedig az értékpapírok. Az újonnan kibocsátott értékpapírok kihelyezése jegyzéssel vagy nyílt értékesítéssel történik.
A másodlagos piacon ezeket az erőforrásokat újra elosztják, sőt többször is. A másodlagos piac viszont cserepiacra és nem cserepiacra oszlik. Utóbbinál olyan értékpapírok adásvétele folyik, amelyek valamilyen oknál fogva nem szerepelnek a tőzsdén (például bankokon keresztül).
A közgazdasági szakirodalomban és a hivatalos dokumentumokban általános definíciót kaptak az értékpapír-típusok, a betétek és a kölcsönzési formák. pénzügyi eszközök.

Állami és pénzügyi piac

Az állam és a pénzpiac kapcsolata sokrétű. Az állam hitelezőként és hitelfelvevőként léphet fel, alapíthat Általános szabályok a piac működését és napi ellenőrzését a piac hivatalos monetáris politikáján és még szélesebb körű gazdasági tevékenységén keresztül.
Az állam ösztönözheti és védheti a pénzügyi piac fejlődését is (például a tőzsdék számos országban állami intézmények). Hiszen a nemzetgazdaság stabil működése nagyban függ a tőzsde állapotától. Egy ilyen politika mindenekelőtt a piac és annak elemei szervezeti teljessé tételén, a működés szabványosításán és szigorú ellenőrzésen keresztül valósul meg. Ezek a kérdések azokban az országokban, ahol piacgazdaság ilyen speciális intézmények mint a Szövetségi Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet az Egyesült Államokban vagy a Szövetségi Értékpapírpiaci Bizottság Oroszországban.
Az 1997-ben kezdődő nemzetközi pénzügyi válság ugyanakkor egyértelműen megmutatta, hogy a pénzpiaci szabályozás módszerei már nem felelnek meg a pénzügyi piacok növekvő fejlettségi és integrációs szintjének.
A pénzügyi piacok eredendően instabilok. A pénzügyi piacok fokozódó interakciója és a növekvő tőkebeáramlás növeli a nemzeti piacok instabilitásának és más piacokra való átterjedésének kockázatát. Ezért a szervek szerepe állami szabályozás nőtt a pénzügyi áramlások növekedésével, a piac pénzügyi eszközeinek bővülésével, új szereplők megjelenésével.

Az orosz pénzügyi piac jellemzői

A fejlődő országok és az átmeneti gazdaságú országok úgynevezett feltörekvő pénzügyi piacai (emerging markets) bizonyos jellemzőkkel rendelkeznek. Számukra ma már több lehetőség kínálkozik külső tőke és más országok tapasztalatairól szóló információk bevonására, mint korábban a fejlett országok pénzügyi piacainak kialakulása során. Ezért az új piacokon zajló folyamatokat éles ingadozások és gyorsabb fejlődési ütem jellemzi.
Az oroszországi pénzügyi válság során felmerült az igény a pénzügyi eszközök olyan struktúrájának kialakítására, amely biztosítja a pénzügyi áramlások átirányítását a végső hitelfelvevők szükségleteinek kielégítésére, növeli a szabad források beáramlásának és a kútba történő befektetésük hatékonyságát. átgondolt gazdasági projektek. Olyan körülmények között, amikor az állampapírok versenyképességének csökkenése valós lehetőségeket teremt más pénzügyi eszközök fejlesztésére, kialakulnak a vállalati kibocsátók orosz pénzügyi piacra lépésének előfeltételei.
A pénzügyi piac szerepének újraértékelésére is sor került. Már nem tekintik a gazdaság egésze további fejlesztésének mozdonyának. Sőt, egyre nyilvánvalóbbá válik, hogy a pénzügyi és hitelműveletek hatékony bővítésének előzménye a gazdaság reálszektorának fejlesztése, a termelők átállása a monetáris fizetési formák túlsúlyára. intézményekkel a reálszektorral és a pénzügyi piac ezt követő felélesztésével.
Az orosz pénzügyi piac sajátosságai közé tartozik a társadalmi összetevő fontossága. Az orosz polgároknak sokféle módra van szükségük megtakarításaik befektetésére és személyes pénzügyi biztonságuk biztosítására, ezért az állam az értékpapírpiaci politika kialakításakor nem csak a gazdaság szükségleteiből és a befektetések elérhetőségéből építkezik, hanem a figyelembe véve a lakosság egészének igényeit. A tőkepiac fejlődésében a társadalmi kérdések élességét az is indokolja, hogy az orosz állampolgárok megtakarításaik jelentős részét elvesztették az infláció következtében, valamint a betéteseket megtévesztő pénzügyi piramisok tevékenysége. E kérdések megoldására kidolgozták a szövetségi törvényt „A befektetők jogainak és jogos érdekeinek védelméről az értékpapírpiacon”, amely 1999 márciusában lépett hatályba.

2. Értékpapírpiac

Az értékpapírpiacon közép- és hosszú lejáratú értékpapírokkal kereskednek. Alatt Biztonság olyan okiratot jelent, amely a megállapított forma és kötelező adatok betartásával olyan vagyoni jogokat tanúsít, amelyek gyakorlása vagy átruházása csak annak bemutatásával lehetséges. Az értékpapír átruházásával az általa tanúsított összes jog összesítve száll át.
Szokásos az értékpapírokat fiktív tőkének nevezni, mert a reáltőke (reálalap) képviselői, és bizonyos mértékig tükrözik azok értékét.
Oroszországban az értékpapírok közé tartoznak a részvények, kötvények, betéti és megtakarítási jegyek, csekkek, váltók, különféle állampapírok, privatizációs csekkek (voucherek), opciók, határidős ügyletek és egyéb dokumentumok.

Az értékpapírok fajtái

A piacgazdaságban sokféle értékpapír létezik. Több szempont szerint is osztályozhatók.
Az egyik a kibocsátók különféle csoportjai. Három ilyen csoportot szoktak megkülönböztetni: az államot, a magánszektort és a külföldi entitásokat. Az állampapírokat a kormány, a minisztériumok és a minisztériumok vagy önkormányzati hatóságok bocsátják ki és garantálják.
A magánszektor értékpapírjait általában vállalati és magántulajdonra osztják. A vállalati értékpapírokat nem állami vállalatok és szervezetek bocsátják ki. Magánértékpapírokat magánszemélyek bocsáthatnak ki (például váltót vagy csekket).
A külföldi értékpapírokat az ország nem rezidensei bocsátják ki. Az értékpapírok névlegesre és kereskedelmire oszthatók, az értékpapír tulajdonosának nevét a kibocsátó vagy külső független nyilvántartó által vezetett külön nyilvántartásba veszik. A bemutatóra szóló értékpapír nincs a tulajdonos nevére bejegyezve a kibocsátónál.
Az értékpapírok osztályozásának másik jele a gazdasági jellegük. Ebben az esetben a következőket különböztetjük meg: tulajdoni igazolások (részvények, csekkek, pénzjegyek); kölcsönigazolások (kötvények, váltók); jövőbeli ügyletekre vonatkozó szerződések (határidős, opciók).
Mindhárom értékpapírtípus létezik és forog Oroszországban (24.1. táblázat).

24.1. táblázat Az orosz tőzsdén forgalmazott értékpapírok típusai

A nem fix kamatozású értékpapírok mindenekelőtt a részvények, pl. részvénytársaság tőkéjében való részesedést igazoló értékpapírok, amelyek jogot adnak arra, hogy a nyereség egy részét osztalék formájában megkapják. Az orosz jog szerint a részvény olyan kibocsátott értékpapír, amely biztosítja tulajdonosának (részvényesének) a jogát, hogy a részvénytársaság nyereségének egy részét osztalék formájában megkapja, részt vegyen egy részvénytársaság irányításában és felszámolása után megmaradt ingatlan egy részére.
A fix kamatozású értékpapírokat (más néven hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokat) kötvények, letéti jegyek és megtakarítások, csekkek és váltók képviselik.
B a n i g a t i s — az állam, szervek adósságkötelezettségei önkormányzat, vállalkozások, különféle alapok és szervezetek, amelyeket általában nagy mennyiségben bocsátanak ki. Bizonyítékok arra, hogy az azokat kibocsátó szerv adós, és vállalja, hogy a kötvény tulajdonosának meghatározott időn belül kamatot fizet, a fizetés lejártakor pedig visszafizeti tartozását a kötvény tulajdonosának. Mindkét esetben a kötvény adósságot jelent, és tulajdonosa hitelező (de nem társtulajdonos mint részvényes). Az orosz jog szerint a kötvény olyan kibocsátott értékpapír, amely biztosítja az értékpapír tulajdonosának a jogát, hogy a kötvény kibocsátójától az előírt határidőn belül megkapja a kötvény névértékét és ennek az értéknek a benne rögzített százalékát vagy más vagyoni egyenértékét.
A letéti igazolás hitelintézet által kiállított pénzügyi dokumentum. Ez az intézmény igazolása a pénzeszközök letétbe helyezéséről, amely igazolja, hogy a betétes jogosult a letéthez. Léteznek látra szóló és lekötött betéti igazolások, amelyek a betétkivonás időtartamát és az esedékes kamat összegét jelzik. A letéti jegyeket általánosan elfogadják a befektetők, a különböző cégek és intézmények.
Takaréklevél - írásos kötelezettség a pénzeszközök letétbe helyezésére Egyedi hitelintézetben, igazolva a betétes betéthez és kamathoz való jogát. Vannak névre szóló és bemutatóra szóló takaréklevelek.
Csekk - meghatározott formájú monetáris dokumentum, amely a csekk kiadójának feltétel nélküli megbízását tartalmazza egy hitelintézetnek, hogy fizesse ki a csekkben meghatározott összeget tulajdonosának. A csekk befizetője főszabály szerint egy ilyen joggal rendelkező bank vagy más hitelintézet.
A váltó egy fedezetlen ígéret arra, hogy az adósságot és a kamatokat a meghatározott időpontban megfizeti. Az ilyen típusú értékpapírok az utolsó helyen állnak a társaság adósságkötelezettségei között. A csekkekhez hasonlóan a váltót is magánszemélyek állítják ki.
Az állampapírok az állam adósságkötelezettségei. Eltérnek a kibocsátási dátumok, a lejárati dátumok és a kamatlábak tekintetében. Ez bizonyos értelemben alternatívája a pénzkérdésnek, következésképpen az államháztartási hiány esetén az inflációnak.
Jelenleg a legtöbb országban többféle állampapír forog: az első a 91 napos lejáratú kincstárjegy; a második - kincstárjegyek, amelyek lejárata legfeljebb 10 év; a harmadik a 10-30 éves futamidejű kincstári kötvények. Az ilyen típusú értékpapírokat rövid, közép- és hosszú távú hitelezésre bocsátják ki. államadósság. Ennek megfelelően az utánuk fizetendő kamat is eltérő. Tehát az USA-ban a 90-es években. ezek a következők voltak: kincstárjegyeknél - körülbelül 6%, kincstári kötvényeknél - körülbelül 7%. Oroszországban a 90-es években. gyártott:
. állam rövid lejáratú zéró kamatozású kötvényei (GKO) 1993 óta. A kibocsátó az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma. A GKO-t 3, 6 és 12 hónapos időtartamra bocsátják ki, és az Orosz Föderáció Központi Bankjának intézményein keresztül helyezik el;
. kincstári kötelezettségek (CO) nem okmányos formában számlabejegyzés formájában, valamint GKO;
. szövetségi hitelkötvények (OFZ) 1995 óta, egyetlen rendszerben forognak a GKO-kkal együtt, nem készpénzes formában, változó kamatozású és egy évnél hosszabb érvényességi idővel;
. állam-takarékkötvények (OGSS) 1995 óta bemutatóra, főként a lakosság számára;
. belföldi devizahitel-kötvények (OVVZ), amelyek a belföldi devizaadósság átstrukturálásának eszközei.
A központi kormányzattal és ügynökségeivel együtt az önkormányzatok is értékpapírokat bocsátanak ki adóssághitelezés céljából. Ez egy másik típusú értékpapír - önkormányzati kötvény. A többi kötvényhez hasonlóan ezek is kötelezettségek egy adósság meghatározott időpontig fix kamatfizetés mellett történő visszafizetésére. Az önkormányzati kötvényeket Oroszországban is kibocsátják.

Orosz értékpapírpiac

Az átalakuló gazdasággal rendelkező országok feltörekvő értékpapírpiacait, köztük az orosz tőzsdét, számos gyakori problémák. Ugyanakkor az orosz tőzsdének számos sajátossága van.
Először is, a hatékony értékpapírpiacok kialakulása általában az egész nemzetgazdaság növekedését kíséri. Oroszországban a tőzsde keletkezése és kialakulása, bizonyos fejlődése a termelés folyamatos csökkenése mellett ment végbe. Az értékpapírpiac és az általános gazdasági folyamatok alakulásában mutatkozó ilyen eltérések komoly válságjelenségeket okoznak ezen a piacon, amint azt az 1998-1999-es évek tapasztalatai is bizonyítják. Ugyanakkor maga a tőzsde fejletlensége és tökéletlensége akadályozza a reprodukciós szűkülési tendencia leküzdését.
Másodszor, a piac „átláthatatlansága” (az értékpapírokat kibocsátó cégekről, bankokról elégtelen vagy pontatlan információ), a rajta végzett műveletek kockázatossága, a költségvetési hiány fedezetét szolgáló államadósság-kötelezettségek túlsúlya (1999-ig) okozta a piac dominanciáját. rövid távú értékes papírok. Ez pedig a szabad pénzeszközöket vonja el a hosszú távú befektetéstől, ami mindig a legfontosabb tényező a gazdasági növekedésben.
Harmadszor, az infláció és az inflációs várakozások destabilizáló hatással vannak az orosz értékpapírpiacra. A pénz leértékelődésének kockázata elriasztja a befektetőket a hosszú távú stratégiai jellegű befektetésektől.
A külföldi tapasztalatok ezt mutatják negatív hatások az inflációt bizonyos mértékig az indexált értékpapírok kibocsátásával lehet leküzdeni. Az ilyen értékpapírokból származó bevételt az inflációhoz indexálják. Oroszországban még nem jött létre az indexált részvényinstrumentumok piaca, ami súlyosbítja az infláció értékpapírpiacra gyakorolt ​​káros hatását.
Ennek a piacnak az infrastruktúrája fokozatosan fejlődik, és a résztvevők képzettségi szintje növekszik. Az értékpapír-kereskedelem szabályozására megalakult a Tőzsdei Résztvevők Szakmai Szövetsége (PAUFOR). Az Orosz Kereskedelmi Rendszer (RTS) működik, és egységes működési szabályokat dolgoz ki. Így a tőzsdére gyakorolt ​​állami befolyás javulásával együtt megjelennek a fejlett piacgazdasággal rendelkező országokra jellemző önszabályozás csírái.
A piacra való átmenet során olyan jelenség is felbukkan, amely általában nem jellemző a fejlett piacgazdaságra. A részvények éles rétegződéséről beszélünk. Megjelenik egy kis (a cégek számát tekintve) részvénycsoport, amelyet általában „blue chip”-nek neveznek. Ezek a nagyvállalatok által kibocsátott legmegbízhatóbb részvények, amelyek egy átmeneti gazdaságban meglehetősen sikeresen fejlődnek és profitot termelnek.
Nagyon kevés vállalat blue chipjeit sok nyilvános társaság összes többi részvénye ellenzi. Ezek az értékpapírok nem likvidek, magas a beléjük való befektetés kockázata, a másodpiacon nehéz eladni. Szokatlanul nagy a szakadék a blue chipek és az összes többi részvény pozíciója között az orosz gazdaságban. A belföldi részvényforgalom mintegy 90%-át a blue chipekkel lebonyolított tranzakciók teszik ki.
1999-ben a blue chipnek számító társaságok közé tartozott az oroszországi RAO UES, a Lukoil, a Mosenergo, a Rostelecom, a Yuganskneftegaz és számos más társaság. Részvényeikre nemcsak orosz, hanem külföldi befektetők is keresnek. A blue chipek fokozatosan kezdenek megjelenni a külföldi tőzsdéken.

3. Kötvények és részvények

Tekintsük részletesebben a világ két fő értékpapírtípusát - a kötvényeket és a részvényeket.
A részvény- és kötvénypiacok szorosan kapcsolódnak egymáshoz, és gyakran a pénz közvetlenül az egyikből a másikba kerül. Ez a kapcsolat a részvénytársaságok szintjén is érvényesül, hiszen sokan mindkét típusú értékpapírt kibocsátják, és a társaság részvényeinek teljesítménye befolyásolja a mögöttük álló kötvények teljesítményét.

Kötvények

A világon a legelterjedtebb kötvénytípus a vállalati, i.e. vállalati kötvények.
A vállalati kötvények (valamint más kötvények) vonzereje, hogy a részvényekkel ellentétben a névértéküknél (névleges kamatláb) alacsonyabb kibocsátási áron (kibocsátási árfolyamon) például 98 rubelért értékesíthetők. 100 rubel helyett. Az ilyen árengedményt d-nek, s-nek és o-nak nevezzük. Emellett megállapodás születhet arról, hogy a kötvények visszaváltását nem nominálisan, hanem magasabb kurdáron, például 103 rubel áron hajtják végre. 100 rubel helyett. Így van felár, vagy akár o, amely a kötvények megfelelő lejáratakor többletbevételként jelenik meg (a kamatfizetéssel együtt).
A kötvény teljes hozama (százalék és prémium vagy diszaggió) fontos mutatónak számít a kötvény feltételeinek értékelésekor. A legtöbb esetben a befektetők a névleges árfolyamtól eltérő árfolyamon vásárolják meg ezeket az értékpapírokat. Ennek megfelelően a kötvény hozama és névleges kamata jelentősen eltérhet. A fix kamatozású értékpapírok bevételét a következő képlet alapján számítják ki:

I=N. 100, (24,1)
P

ahol Y a jövedelem; N a névleges százalék; P az értékpapír kibocsátási aránya.

24.1. példa. Tegyük fel, hogy névértéken vásárolt egy 100 dolláros kötvényt, amelynek 80%-os hozama és ötéves futamideje van. Az Ön hozama ezen a kötvényen:
0,8 .100 = 80 rubel
Tegyük fel továbbá, hogy ugyanazt a kötvényt diszaggióval vették 95 rubelért, és nem 100 rubelért. A kötvény hozama ugyanaz - 80 rubel. Mi lesz a növekedés vagy a csökkenés?
80 dörzsölje. (százalék) + 10 rubel. (éves kamat) = 90 rubel.
A kitermelés 94,7%. Ne feledje azonban, hogy a vizsgált módszerek csak közelítő hozamok származtatására szolgálnak. Pontos adatok csak számítógép segítségével szerezhetők be.

Jelenleg sokféle kötvény létezik a világgyakorlatban. Íme néhány ezek közül: jelzáloghitelek és nem jelzáloghitelek, garantált, csökkenő alappal és bővíthető, átváltható, "örök", kuponos, kedvezményes, utalványos, "lebegő" kamatozású és "lebegő" kamatozású, "alommal" " stb. Például az „örökös” kötvények lejárati dátum nélküli kötvények; kuponkötvények - cut-off kuponokat tartalmazó kötvények, amelyekre egy bizonyos időszak után kamatbevételt fizetnek; diszkont kötvények azok, amelyeket a másodlagos piacon névérték alatti áron értékesítenek. A világtapasztalat szempontjából a kötvénykibocsátás orosz gyakorlata még meglehetősen primitív.
Így a kötvények, mint adósságinstrumentumok jobban védelmet nyújtanak a tőkebefektetések elvesztése ellen, mint a részvények, ezért egészen a közelmúltig hagyományosan kevesebb bevételt hoztak. A mai napig a legalacsonyabb hozam általában az államkötvényekből származik, amelyek visszafizetése szinte teljesen garantált.

Készlet

A nem fix kamatozású értékpapírok közül a részvények a legfontosabbak. Nyilvános (em és c és yu) részvénykibocsátás lebonyolításához a társaság köteles részletes tájékoztatást adni vagyoni helyzetéről, ezt követően hatósági felhatalmazást ad ki az említett kibocsátásra. Jellemzően a társaságnak tájékoztatást kell adnia pénzeszközeiről (vagyonairól), tartozásairól, az elmúlt évek nyereségéről és veszteségeiről, az összes korábbi értékpapír-kibocsátásról és azok feltételeiről.
A jóváhagyást követően a társaság meghirdeti a részvények kibocsátását és szétosztja azokat, általában egy befektetési bankon keresztül. A részvények első értékesítése (ún. elsődleges forgalmazás) névleges áron történik. Igaz, ha a kibocsátást több hónapra osztják, magas összesített áremelkedés mellett, akkor a részvények eladási ára is felfelé változik.
Ma Oroszországban a részvényeket készpénzben és nem készpénzes formában is kibocsátják. Az első esetben a részvényes aláírással és pecséttel ellátott speciális dokumentumot kap, amely szerint ez részvény. A nem készpénzes részvényforma esetén egyszerűen bejegyzést kell tenni a részvényes nevére nyitott számlán. A legtöbb országban a részvénykibocsátás készpénzes formája fokozatosan a múlté válik. Az USA-ban például 1983 óta a részvénytársaságok összes értékpapírját csak készpénzmentes formában bocsátják ki, bár forgalomban vannak a korábban kibocsátott értékpapírok igazolásai is.
A kibocsátást és az első kihelyezést követően kezdődik a részvények „működési” élete. Hogy ez hogyan történik, nézzünk egy feltételes példát.

Példa 24.2. Tegyük fel, hogy részvények kibocsátásával 10 millió rubelt lehetett előteremteni egy épület bérléséhez, gépek és berendezések vásárlásához, munkások felvételéhez stb. Összesen 10 ezer részvényt adtak el egyenként 1000 rubel áron. Minden ilyen részvény jogot ad tulajdonosának osztalékra. Tegyük fel, hogy ha egy cég idén 2 millió rubel nyereséget termelt, akkor ennek az összegnek egy részét (mondjuk 1 millió rubelt) 100 rubel osztják szét a részvényesek között. ezrelék részvényenként osztalékként.

A részvény, mint tulajdonjog egyik fő jellemzője, hogy a részvényesnek nincs joga követelni a részvénytársaságtól a neki kifizetett összeget. Ez az, ami lehetővé teszi egy részvénytársaság számára, hogy szabadon rendelkezzen tőkéje felett, anélkül, hogy félne attól, hogy annak egy részét vissza kell adni a részvényeseknek. Ebből az következik, hogy a részvény örökérvényű értékpapír, nem bizonyos előre meghatározott időtartamra bocsátják ki. A részvény élettartama csak a részvénytársaság fennállásának megszűnésével ér véget. Ez önkéntes felszámolás, más cég általi átvétel vagy azzal való egyesülés, csőd esetén következik be.
A részvénynek, mint tulajdonjognak van egy olyan alapvető tulajdonsága, mint a szavazati jog. Megvalósítja azt a lehetőséget, hogy egy részvénytársaság tőkéjének tulajdonostársaként minden részvényes részt vegyen a részvénytársaság irányításában.
A részvény másik fő jellemzője a nyereség egy részéhez való jog, azonban a részvénytársaság nem vállal feltétlen kötelezettséget a részvények tulajdonosai részére történő rendszeres fizetésre. Ha a társaság nem fizet osztalékot, a részvényeseknek nincs lehetőségük arra, hogy azt bíróságon behajtsák vagy a társaságot csődbe menjenek. Társtulajdonosai a tőkének, és önként vállalják a veszteségek vagy a vállalat tönkremenetelének lehetőségével járó kockázatokat. Ez magában foglalja az osztalék ingadozásának lehetőségét a részvénytársaság adott időszaki teljesítményétől függően. Hiszen egy részvénytársaság dönthet arról, hogy a rá kapott nyereséget teljes egészében vagy csak egy részét osztja fel a részvényesek között. Ez utóbbi esetben a másik rész a társaság rendelkezésére álló eredménytartalék lesz.
A részvénynek van még egy nagyon fontos előnye a kemény kamatozású értékpapírokkal szemben. Osztalékuk növekedése általában meghaladja az infláció növekedési ütemét. Az infláció - a hitelezők fő csapása - nem érinti jelentősen az alaptőkét. Azt mondhatjuk, hogy a részvények antiinflációs stabilitással rendelkeznek.

Az osztalék összege. Részvényes bevétel

Az éves osztalék összege a részvénytársaság mérlegében feltüntetett eredménytől függ. Általában a részvénytársaság a lehető legnagyobb mértékben igyekszik osztalékot fizetni, és ezzel a közvélemény számára bemutatni következetes fejlődését vagy utánozni. Ezen túlmenően egy részvény vásárlásakor, tartásakor vagy eladásakor a részvényes két fő szempontból indul ki. Az első az éves osztalékszint:

I=D. 100, (24,2)
P

ahol Y az egy részvényre jutó eredmény; D az éves osztalék; P a részvény vételára.
Általában az egyéb megtakarítási formák után fizetett kamatokhoz hasonlítják.

24.3. példa. Ha egy részvény névértéke 500 rubel. 2500 rubel áron vásárolt. és évi 100 rubel osztalékot fizet, akkor az egy részvényre jutó nyereség: (100:2500)100 = 4%.

Az ilyen egy részvényre jutó eredmény a banki befektetésekhez képest aligha tekinthető vonzónak a betétes számára. Ebben az esetben sokkal fontosabb az az elvárás, hogy a részvény árfolyama emelkedni fog, és az értékpapír nyereséges értékesítése eredményeként nyereséget lehessen termelni. Így a második pillanat, amely a befektetőt érinti egy részvény vásárlásakor, az a várakozás, hogy az árfolyam emelkedni fog. Modern körülmények között ez a fő dolog, ami meghatározza a részvények árfolyamát.

Számlák

A váltók egy normálisan működő gazdaságban az értékesítési folyamatot szolgálják: a beszállítók a termékek értékesítése és a vevő kényelmének megteremtése érdekében váltó által kibocsátott kereskedelmi kölcsön nyújtásával elhalasztják a fizetést.
A számla elszámolása vagy engedményezése egyrészt a lejárat előtti váltó névérték alatti áron történő megvásárlása, másrészt a banki gyakorlatban a bankok által a vásárlási (számviteli) számlavásárláskor felszámított diszkontráta.
Oroszországban a bankjegyforgalom a termelés és a monetáris rendszer mély válságának körülményei között fejlődik. Innen származnak jellemzői. A váltó kölcsön biztosítására kibocsátott értékpapír, nem fizetési eszközként szolgál. Az orosz viszonyok között a váltó inkább az eladó dilemmáját oldja meg: vagy megkapja a vevő váltót a kiszállított termékekről, vagy - se pénzt, se tartozási kötelezettséget.
A nyugati gyakorlatban a váltót, mint többfordulatú eszközt általában nem használják. A számla címzettje arra szakosodott faktoring szervezeteken vagy bankok számlaosztályán keresztül törekszik kifizetésre bemutatni. Oroszországban a számlák egyfajta pénzzé, helyettesítőjükké váltak. Használják őket üzleti szervezetek közötti elszámolásokban, cégek és kormányzati szervek között adófizetésre stb. A váltót a gazdaság különböző ágazataiban bocsátják ki vállalkozások, minisztériumok, bankok, helyi hatóságok, a Pénzügyminisztérium, a Kincstár stb. Így a váltók Oroszországban kikerültek az ellenőrzés alól, nem a bevett törvények szerint forognak, hanem a kibocsátók által meghatározott feltételek szerint elkezdték kiváltani a forgalomban lévő pénzt.
A területen felmerülő problémák megoldására számlaforgalom, 1996 októberében megalakult a Váltópiaci Résztvevők Szövetsége (AUVER). Az egyesület elsődleges feladatai a váltópiacról, így annak gátlástalan szereplőiről való információgyűjtés; Számlák listázásának biztosítása; egységes számlaforgalmi szabványok és szabályok kialakítása; elszámolóház kialakítása; a bankjegytár, a kereskedési rendszer, stb. összoroszországi infrastruktúrájának fejlesztése.
Oroszországban a szövetségi törvény „Az átadásról és ígérvény» 1997. március 11-én kelt, amely egybeesik az átruházható és váltók egységes törvényéről szóló genfi ​​egyezménnyel

4. Tőzsde és OTC piac

A részvények és kötvények népszerű befektetési eszközzé váltak, mivel nyereséggel értékesíthetők. Az adásvételi műveleteket az értékpapírpiacon, más néven tőzsdén végzik. A tőzsdének két fő típusa van: tőzsde és OTC.

Közvetítés

Az értékpapírok gigantikus mennyisége és sokfélesége megnehezíti vételüket és eladásukat. Magát az adásvételt számos szabály és korlátozás szabályozza. kívül különböző fajták az értékpapírokat különböző piacokon értékesítik.
Azok, akik felvállalják az értékpapírokkal folytatott ügyletek lebonyolítását, közvetítőkké, más szóval az értékpapírpiac szakmai szereplőivé válnak. Mind a tőzsdén, mind azon kívül tevékenykedhetnek, mivel nem minden értékpapír szerepel a tőzsdén. Térbelileg a közvetítők elkülönülnek, de összekapcsolódnak és egyetlen egészet alkotnak, folyamatosan érintkeznek egymással. Ezt az egységet nevezik értékpapírpiacnak.
Egyetlen részvényügyletben (akár a tőzsdén, akár nem) három fél vesz részt: az eladó, a vevő és a közvetítő. A közvetítő kétféleképpen járhat el. Először is, saját költségén értékpapírok megszerzésével egy időre azok tulajdonosává válik, és bevételhez jut a vételi és eladási árfolyamok különbözete formájában. Az ilyen közvetítőket kereskedőknek nevezik. Másodszor, dolgozhat ügyvédként vagy a tranzakció összegének bizonyos százalékáért, pl. jutalékért, egyszerűen ügyfeleiktől értékpapírok vételére és eladására vonatkozó megbízások elfogadásával. Ebben az esetben brókernek vagy menedzsernek hívják. Ezen túlmenően saját nevében tranzakciókat bonyolít le bizonyos ideig vagyonkezelésben, mások számára átruházott értékpapírjaival.
Oroszországban az értékpapírpiacon mindenfajta szakmai tevékenység fejlődik. A kereskedői és bróker tevékenység mellett ezek az elszámolási (értékpapírpiaci kölcsönös kötelezettségek megállapítására irányuló tevékenységek), a letéti tevékenység (értékpapír-igazolások tárolása), az értékpapír-tulajdonosi nyilvántartás vezetésére irányuló tevékenység és egyéb közvetítői szolgáltatások.
Hagyományosan a tőzsdék a legreprezentatívabb értékpapírpiacok.

A tőzsde fogalma és a tőzsderendszerek

Tőzsde az értékpapírpiac (részvények, kötvények, kincstárjegyek, váltók, igazolások) rendszeresen működő és meghatározott módon szervezett része, ahol ezekkel az értékpapírokkal a tőzsdetagok közvetítésével adásvételi ügyleteket bonyolítanak le.
A csere szigorúan biztosítja, hogy az eladók vagy a vevők egyike se diktálhasson árakat. Végül minden ügylet nyílt aukciós úton jön létre, és mindegyikről teljes körű tájékoztatást adnak. Először bekerül a tőzsde elektronikus eredménytáblájába, majd nyomtatásban is megjelenik.
Az alapértékek olyan értékpapírok, amelyekkel a tőzsdei tranzakciók megengedettek. A kereskedés vagy kötegekben, egy bizonyos összegre, vagy típusonként történik, míg az ügyleteket maguknak az értékpapíroknak a tőzsdén való jelenléte nélkül kötik meg.
Az értékpapírok árfolyamát a következő tényezők határozzák meg:
. hozam (osztalék, kamat) jelenlegi és várható;
. a banki kamat (hitelkamat) nagysága, az arany, az egyedi áruk és ingatlanok ára, mivel a bankszámlákba, aranyba, áruba és ingatlanba történő befektetés alternatívát jelent az átmenetileg szabad pénzeszközök felhasználására;
. tőzsdei spekuláció.
A tőzsdéhez hasonló intézmények működtek Babilonban, az ókori Egyiptomban és Föníciában. De az első állandó csere 1406-ban a hollandiai Brugge városában, Van der Burs háza közelében történt. A címert három pénztárca formájában festették a házra, amelyeket a késő latinban a „bursa” szó jelölt. Innen kezdték a később létrejött áru- és részvénypiacokat tőzsdének nevezni: Antwerpenben (1460), Lyonban (1462), Toulouse-ban (1469), Amszterdamban (1530), Párizsban (1563), Hamburgban (1564), Kölnben (1566), Gdansk (1593), Berlin (1716), Bécs (1771). Oroszországban az első szentpétervári tőzsdét 1703-ban szervezték meg. Az első nemzetközi tőzsde Antwerpenben volt, amelynek saját állandó helyiségei voltak, a bejárat fölött egy híres felirat volt: "Minden népű és nyelvű ember kereskedelmére. ." Ezek azonban mind árutőzsdék voltak, bár néhányon fokozatosan tőzsdei osztályok alakultak.
A Holland Kelet-Indiai Társaság 1602-es megalapításával a világ legfontosabb kereskedelmi központjának szerepe az Amszterdami Értéktőzsdére száll át. Itt jelentek meg először határidős ügyletek, és a tőzsdei műveletek technikája meglehetősen magas szintet ért el. Ezért az 1608-ban megszervezett Amszterdami Értéktőzsdét tekintik az első tőzsdének. Aztán a végén felpörögtek a tőzsdék XVIII század Nagy-Britanniában, az Egyesült Államokban és Németországban, 1878-ban pedig Japánban. A Szentpétervári Értéktőzsde részeként 1900-ban hozták létre az első tőzsdét, de a forradalom előtti Oroszországban nem voltak speciális tőzsdék. A NEP időszakában a csere kiemelt szerepet játszott, de az 1930-as években. tevékenységüket megszüntették.
A tőzsdék árucikkekre (gabonával, fémekkel, olajjal és más úgynevezett tőzsdei árukkal folytatott nagykereskedelmi tranzakciók), valutára és részvényre (értékpapírokkal folytatott tranzakciók) oszthatók. A 19. század végétől - a 20. század elejétől. a tőzsdék a nemzeti és nemzetközi gazdasági élet legfontosabb központjaivá váltak.
A tőzsdék magán-, állami vagy állami szervezetként jöttek létre. Oroszországban a hatályos jogszabályok értelmében a tőzsdék kereskedelmi partnerségként jönnek létre.
Jelenleg mintegy 200 tőzsde működik a világon. Mindegyiknek megvannak a maga sajátosságai, amelyek gyakran jelentősek. Még be is Nyugat-Európa Az egységes értékpapírpiac létrehozására tett kísérletek ellenére továbbra is jelentős különbségek vannak a tőzsdék működésének szabályai között.
A legnagyobbak az ország fő pénzügyi központjában található nemzeti tőzsdék. Az országos szintű működésű cégek részvényeit koncentrálják. A tartományi tőzsdék fokozatosan elveszítik pozícióikat. Így alakul ki a monocentrikus csererendszer. Legteljesebb formájában Angliában mutatják be, ahol a Londoni Értéktőzsdét Nemzetközi Értéktőzsdének hívják, mivel nemcsak Nagy-Britanniában, hanem Írországban is felvette az összes tőzsdét. Japán és Franciaország csererendszere is monocentrikus, de vannak még tartományi cserék, de szerepük nagyon elenyésző. Hasonló rendszer alakult ki Oroszországban, ahol a főbb tőzsdék Moszkvában összpontosulnak.
Számos országban policentrikus tőzsdei rendszer működik, amelyben a tőzsdei kereskedés több központja megközelítőleg egyenlő pozíciót foglal el. Ez történt Kanadában, ahol a montreali és torontói börze vezet, illetve Ausztráliában, ahol a vezetés a Sydney-i és a Melbourne-i börze.
Az amerikai tőzsde ebből a szempontból sajátos: olyan hatalmas, hogy ott volt a helye az általánosan elismert vezetőnek - a New York-i tőzsdének, és egy másik jelentős tőzsdének - az amerikai tőzsdének; emellett számos nagy tartományi tőzsde működik az országban. Számuk a háború utáni években csökkent, de akik maradtak, azok elég szilárdan talpon vannak. Ezért az amerikai csererendszert vegyes típusba kell sorolni.

A börze tagjai és résztvevői

A tőzsde tevékenységét a kormány dokumentumok és a tőzsde alapszabálya szigorúan szabályozza. Az alapító okirat mindenekelőtt meghatározza a tőzsde lehetséges tagjait, felvételük feltételeit, a tőzsde megalakításának és vezetésének rendjét. Oroszországban az értékpapírpiac bármely szakmai szereplője lehet a tőzsde tagja. Így a közvetítők uralkodnak a tőzsdén.
Az Orosz Értéktőzsde csak a tőzsde tagjai között szervez kereskedést. Az értékpapírpiac egyéb szereplői kizárólag a tőzsdetagok közvetítésével bonyolíthatnak ügyleteket a tőzsdén. Az „Értékpapírpiacról” szóló szövetségi törvény értelmében az árutőzsdék és a valutatőzsdék részvényosztályai is tőzsdének minősülnek. Az orosz jogszabályok szerint nem megengedett: a tőzsdetagok egyenlőtlen helyzete, ideiglenes tagság, valamint helyek bérbeadása és zálogként történő átruházása olyan személyek számára, akik nem tagjai ennek a tőzsdének.
Azon értékpapírok köre, amelyekkel a tőzsdén tranzakciókat bonyolítanak le, korlátozott. Ahhoz, hogy a társaság bekerüljön azon cégek közé, amelyek papírjait bevezették a tőzsdei kereskedésbe (vagyis hogy a társaság részvényeit jegyzésre elfogadják), a társaságnak meg kell felelnie a tőzsdetagok által az értékesítéssel kapcsolatban megfogalmazott követelményeknek. mennyiségek, haszonkulcsok, részvényesek száma, piaci értéke részvények, a jelentéstétel gyakorisága és jellege stb. A tőzsde tagjai vagy a tevékenységüket ellenőrző állami szerv megállapítja a tőzsdei műveletek lebonyolításának szabályait, a jegyzésre bocsátás rendjét. A részvényeknek a tőzsde jegyzési listájára való felvételének eljárását l és s t és n g o m-nek nevezzük.
A részvénytársaságok számát tíz- és százezerben (az USA-ban - több millióban) mérik, a tőzsdéken pedig a tőzsdén jegyzett társaságok száma több száz, legjobb esetben is több ezer. Így a londoni tőzsdén mintegy 2800, a New York-i tőzsdén mintegy 1700 cég részvényeit jegyzik, ezek az ország legnagyobb és legismertebb részvénytársaságai.
Oroszországban a regionális kereskedési tőzsdei padlók bevonása a moszkvai bankközi valutatőzsde (az ország legnagyobb tőzsdéje) kereskedési rendszerébe az első lépés az egységes összoroszországi értékpapírpiac kialakítása felé. A régiókban az állampapírok kereskedési hálózatának segítségével kialakított infrastrukturális bázis viszont kilátásba helyezi a nem állami részvényeszközök high-tech kereskedési rendszerének bevezetését. Ez idáig a regionális elszigeteltség az infrastruktúra fejletlensége mellett komoly akadálya volt a viszonylag szabad források lehívásának.
A tőzsdei jegyzésre jelentkezők közül ki kell zárni a társas társaságokat, korlátolt felelősségű társaságokat és zárt részvénytársaságokat, mivel ezek befizetései, részvényei nem foroghatnak a piacon.
Ami a nyílt típusú részvénytársaságokat illeti, ezek tevékenységi körükben különböznek. A nagy és gyorsan növekvő cégek számára nem nehéz felhívni a figyelmet a részvényeikre, míg a többiek számára ez komoly feladat. Ezért a részvényforgalom intenzitása szempontjából a részvénytársaságok rétegzettek. Egyes papírok esetében a kereslet és a kínálat olyan nagy, hogy a tranzakciókat nem csak minden nap, hanem naponta többször hajtják végre, míg mások esetében néhány hetente vagy havonta egyszer. Innen a következtetés: az első esetben a tőzsdei jegyzés megfelelő, a másodikban - nem. Hiszen az árajánlatért fizetni kell, és minek fizetni, ha kevés a tranzakció.

OTC piac

Nyilvánvaló, hogy szükség van egy tőzsdén kívüli értékpapírpiacra. Rengeteg jó nevű céget mutat be, amelyek mérete "nem éri el" a tőzsdei színvonalat (elsősorban a forgalomban lévő részvények számát és megbízhatóságának mértékét tekintve). A tőzsdén kívüli piac egyben "inkubátor", ahol olyan cégeket termesztenek, amelyek részvényei végül a tőzsdére kerülnek.
A tőzsdén kívüli piac alapja egy számítógépes kommunikációs hálózat, amelyen keresztül több milliárd tőzsdei részvényről továbbítanak információkat. E lapok közül legalább néhányat magasabb szintű spekuláció jellemez. Ezért sok "játékos" a vény nélkül kapható piacot részesíti előnyben. A rajta lévő napközbeni árakról, a lebonyolított tranzakciók volumenéről a tőzsdei forgalmi adatok mellett rendszeresen megjelennek információk.
A tőzsdével ellentétben a tőzsdén kívüli piac nem lokalizált, és értékpapírokkal foglalkozó cégek összekapcsolt hálózata. Az OTC piacok mérete jelentősen eltér attól függően, hogy melyik országban működnek. Például az Egyesült Államokban a tranzakciók értékét tekintve gyakorlatilag megegyezik a központi, New York-i tőzsde forgalmával; Japánban a tőzsdei forgalomnak csak kis töredékét teszi ki. Oroszországban az értékpapírok fő forgalma a tőzsdén kívüli piacra esik.
fő jellemzője Az OTC piac az árrendszerben rejlik. Az értékpapírokkal tőzsdén kívüli kereskedést végző cég a következőképpen működik: saját tőkéjéből megvásárolja azokat, majd továbbértékesíti. Az ügyfelet nem számítják fel jutalékot, mint a tőzsdén, hanem az értékpapírokat olyan áron adják el neki, mint amennyiért a cég azokat megvásárolta, vagy olyan árengedménnyel vásárolja meg, amelyen a tőzsdén kerül sor. a jövőben értékesítik. Ez a felár vagy engedmény képezi a közvetítő cég nyereségét.
A tőzsdei listákon nem szereplő államkötvények és kisvállalkozások részvényeinek fő értékesítése a tőzsdén kívüli piacon történik. Az értékpapírok tőzsdén kívüli kereskedése személyes és telefonos kapcsolattartással, valamint a speciális számítógépes távközlési rendszereket magában foglaló elektronikus tőzsdén kívüli piacon keresztül történik.
A középkorban kifejlesztett cseremechanizmus kevésbé rugalmas, mint a vény nélkül kapható mechanizmus. Természetesen a technológiai haladás a rendszerek továbbfejlesztéséhez vezet tőzsdei kereskedés amelyek olcsóbbak, rugalmasak és hatékonyak. De fő jellemzőik - információ átláthatósága, garancia és megbízhatóság - alacsonyabbak a csere jellemzőinél. Ezek a tulajdonságok teremtenek bizonyos előnyöket a tőzsdei kereskedés számára a tőzsde kialakulásának szakaszában.

Tőzsdei és tőzsdén kívüli piaci modellek

Mi a különbség még az angol-amerikai tőzsdemodell és a nyugat-európai modell között? Lényege sematikusan a következőképpen ábrázolható: az egyik modellben az irányító részesedések általában kicsik, ezért többségük szabadon forog a piacon; egy másik modellben a részvények túlnyomó többsége az irányító részesedésben van, következésképpen viszonylag kevés részvényt forgalmaznak a piacon. Az első modellt angol-amerikainak, a másodikat nyugat-európainak (kontinentálisnak) nevezhetjük.
Egy ilyen séma konvencionális volta ellenére a modellek közötti különbségek tükrözik annak a lényegét, ami való élet. Az angol-amerikai modellben sok részvény van a tőzsdén és a tőzsdén kívüli piacon, ami azt jelenti, hogy nagy a valószínűsége annak, hogy nagyszámú befektető hajlandó lesz megvásárolni és eladni azokat. Ebből következően lehetőség nyílik részvénycsomag kialakítására, a társaság feletti irányítás megszerzésére. A nyugat-európai modellben ez a lehetőség kevésbé valószínű. A cég átadása kézről kézre csak a volt tulajdonosok kérésére történhet. A részvények forgalma a tőzsdén és a tőzsdén kívüli piacon csekély.

Orosz tőzsde

Az orosz értékpapírpiac a feltörekvő piacok közé sorolható.Az orosz részvénypiac teljes kapitalizációja 1998-ban elérte az 50 milliárd dollárt Az átlagos napi kereskedési volumen dollárban kifejezve augusztus 17-ig 1998-ban körülbelül 100 millió dollár volt.A növekedési ütem szerint Ezen mutatók közül az orosz részvénypiac volt a vezető a feltörekvő piacok között. Ugyanakkor a költségvetésen kívüli befektetések kevesebb mint 1%-át finanszírozták vállalati értékpapírok kibocsátásával, míg a fejlett gazdaságú országokban ez az arány 10-40%. Ezért még túl korai az orosz értékpapírpiac bármely kialakult modelljéről beszélni.
Oroszországban a tőzsde fejlődése két irányban ment végbe: egyrészt a tényleges tőzsdék, másrészt pedig a különféle pénzügyi eszközök és valuták univerzális tőzsdén kívüli piacának létrehozása, amely a résztvevők számára is lehetőséget biztosít. teljes körű szolgáltatást nyújt – a kereskedés megszervezésétől az értékpapírok és készpénz elszámolásáig és kiegyenlítéséig.
Az első irányra példa a moszkvai bankközi valutatőzsde (MICEX), a második az orosz kereskedési rendszer (RTS). A mai napig különbségek vannak a kereskedett pénzügyi eszközök között. Míg továbbra is az RTS a részvénykereskedés szervezője, addig a korábban részvények és kötvények kereskedelmére specializálódott tőzsdék (például a Moszkvai Értéktőzsde) igyekeznek kialakítani a devizapiacot és a származékos piacot. Az univerzális tőzsdék úttörői a MICEX és a St. Petersburg Currency Exchange (SPCE), amelyek 1997 óta szinte minden típusú pénzügyi eszközzel és devizával kereskedelmet szerveznek. Összességében az oroszországi tőzsde egyetemessé válásának tendenciája nyomon követhető.
Az orosz tőzsde fejlődésének rövid és viharos történetében szinte minden év egyedi és különleges eseményekkel kitűnik. Ezek közé tartozik az állampapírpiac beindítása (1993), a nem rezidensek felvétele az orosz állampapírpiacra (1996). 1997 októberétől a tőzsde története legnehezebb szakaszába lépett. Az orosz pénzügyi (beleértve a részvénypiacot is) ettől kezdve erősödő helyzetének instabilitása 1998 augusztusában a helyzet meredek súlyosbodásával ért véget, és a piac minden szegmensét érintette. A piaci sokkok mértéke, valamint a bankrendszer destabilizálódása alapot ad a jelenlegi helyzet rendszerszintű válságként való minősítésére.
A piaci bizonytalanság részleges leküzdése, a piaci benchmarkok helyreállítása, a működő piaci infrastruktúra fenntartása és az állampapírpiacon részt vevő kereskedelmi bankok számára alternatív likviditásszabályozási eszköz felkínálása érdekében 1998. szeptember 2-tól az Orosz Nemzeti Bank kibocsátotta saját rövid lejáratú bankjegyeit. zéró kupon kötvények (OBR). A GKO-OFZ-től eltérően az Orosz Nemzeti Bank kötvényei nem a költségvetés finanszírozási eszközei. Általánosságban elmondható, hogy az OBR-ek kibocsátásának tapasztalatai pozitívan értékelhetők: biztosították a tőzsdei értékpapír-kereskedelem folytonosságát, bár nem válhattak olyan pénzügyi eszközzé, amely jelentős rubelforrásokat vonna el a befektetésektől. külföldi valuta. 1999. február közepe óta élénkülés figyelhető meg a vállalati értékpapírpiacon: érezhetően nőtt a kereskedési volumen, a részvények árfolyama az 1998. augusztus végi szintre emelkedett, és minőségi változás történt a piac szerkezetében. zajlik. Megkülönböztető tulajdonság Az új GKO-OFZ piac nagy részét a kötvényadósság hosszabb lejáratú jellege magyarázza, ami a kötvénypiacon forgó, hosszú lejáratú OFZ-kibocsátások összvolumenének domináns részarányával magyarázható.

5. Az értékpapírpiaci tranzakciók típusai

Az értékpapír-tranzakciók besorolásakor több szempont is alkalmazható. A legfontosabb a készpénzre és a sürgős tranzakciókra való felosztás. Léteznek arbitrázsügyletek is, amelyek az értékpapírok különböző tőzsdéken történő továbbértékesítésén alapulnak, ha árfolyamkülönbség van, valamint csomagtranzakciók, amelyek nagy mennyiségű értékpapír vételére és eladására irányulnak.

Készpénz és sürgős tranzakciók

Tipikus a készpénzes tranzakció az, hogy végrehajtása főként közvetlenül az ügylet megkötését követően történik. Németországban például a tranzakciót legkésőbb az ügylet megkötését követő második munkanapon be kell fejezni. Az Egyesült Államokban differenciált feltételek vannak a készpénzes tranzakciók végrehajtására – az azonnali fizetéstől az öt napos fizetésig. Ugyanez az elv érvényesül az Egyesült Királyságban is. Japánban szerződéstől függően a készpénzes tranzakciók 1-14 napig teljesíthetők; Svájcban akár öt napot is igénybe vehetnek a megvalósításhoz. Oroszországban az ilyen tranzakciókat általában két-három napon belül hajtják végre.
Meg kell jegyezni, hogy maguk az értékpapírok fizikailag nem vesznek részt a tranzakciókban, mivel általában speciális bankszámlákon tartják őket. Annak érdekében, hogy az eladott értékpapírokat a bankból a vevőnek átutalják, tulajdonosuk külön csekket ír ki az értékpapírokra. A tőzsdei elszámolások komplex számítógépes rendszereinek bevezetése után megszűnt az értékpapír-csekkek kiállításának szükségessége, és minden átutalás számítógéppel történik.
Sürgős műveletek lényegében olyan árubeszerzési szerződések, amelyek alapján az egyik fél vállalja, hogy meghatározott mennyiségű készletértéket meghatározott időpontig átad, a másik pedig azt, hogy azonnal átveszi és előre meghatározott összeget kifizet. A határidős ügyleteket általában egy-három hónapos időtartamra kötik, ritkán - hat hónapra. Az ilyen műveletek nem minden országban engedélyezettek. Így Németországban 1931-ben a gazdasági világválság következtében betiltották, és csak 1970-től engedélyezték újra módosított formában és bizonyos korlátozásokkal a részvényértékekkel történő határidős ügyleteket. Az orosz jog szerint a tranzakció végrehajtását és annak kifizetését legfeljebb 90 nap választja el egymástól. A határidős ügyleteket széles körben alkalmazzák az Egyesült Államokban és Svájcban.
A származékos ügyleteket elsősorban egyszerű határidős ügyletek, határidős ügyletek és opciós tőzsdék képviselik, amelyeket az elszámolóház (elszámolóház) képvisel. A határidős piac nagy likviditással rendelkezik, mivel a standard szabályok tetszőleges számú résztvevő számára biztosítják a szabad kereskedés lehetőségét.
Ha a határidős ügylethez olyan feltételt adunk, hogy bizonyos díjért (prémiumért) válasszon egy értékpapírt a szerződésben előre meghatározott áron vásárolni (eladni), vagy megtagadni az ügyletet, akkor ez további paraméter a határidős ügyletet opcióvá változtatja.

Angolról. opció - választás.

Így a szóban forgó ügyletek fedezeti funkciót töltenek be, azaz. a kockázatok korlátozása különböző csereügyletek lebonyolítása során.
A részvényértékekkel kötött határidős ügyletek általában egyértelműen spekulatív jellegűek. A bukásra játszó tőzsdespekulánsok (az ún. medvék) a határidőig lényegében fiktív eladásokat kötnek (a tőzsdei lexikonban short eladásnak nevezik). Olyan értékpapírokat adnak el, amelyekkel a tranzakció időpontjában még nem rendelkeztek (vagyis az értékcsökkenésre spekulálnak). A bikakereskedők (úgynevezett bikák) értékpapírokat vásárolnak egy bizonyos időszakra, az áremelkedésre számítva (úgynevezett hosszú tranzakciók).

A „bika” és „medve” elnevezést a következőképpen értelmezzük: a bikák olyanok, mint a bikák, akik „szarvukra akarnak felemelni”; a medvék pedig olyan medvék, akik „maguk alá zúzódnak”.

A tranzakciót általában a hónap végéig le kell zárni.
A "medvék" abban reménykednek, hogy nem sokkal az üzlet vége előtt, i.e. a hónap végén alacsonyabb árfolyamon vásárolhatnak és a határidős szerződésben rögzített magasabb áron értékesíthetik az értékpapírokat, és így megkapják az árfolyamkülönbözetet. A bikák viszont azt feltételezik, hogy a későbbiekben magasabb árfolyamon tudják majd eladni az értékpapírokat. Ennek érdekében az ügyletben meghatározott árfolyamon szereznek értékpapírokat.

Értékpapírok vétele és eladása

Az értékpapírok adásvétele egyszerűsített formában a következő. A befektető (vevő) utasítja a brókert, hogy vásároljon 100 darab X vállalat részvényt 150 rubel árfolyamon. egy részvényre. Az eladó utasítja brókerét, hogy ugyanazt a tételt hasonló részvényekből adja el azonos árfolyamon. A brókerek egy szakkereskedőhöz fordulnak, aki ajánlati csomagot alkot X cég számára. Látva, hogy a hozzá érkezett ajánlatok kölcsönösen kielégítőek, és más ajánlat nem érkezik, a kereskedő a hivatalos részvényárfolyamot 150 rubelben határozza meg. és mindkét ügyfelet értesíti a tranzakcióról.
A valóságban a kereskedő sokkal több megbízást kap ugyanazon értékpapírok vételére és eladására, meglehetősen változatos árfolyamok iránti kérelmekkel. Célja, hogy meghatározza a legtöbb alkalmazás kielégítésének sebességét, valamint a kereslet és a kínálat közötti különbséget. Ezt az információt jelenti be a tőzsdén, hogy hiányzó értékpapírokat keressen, vagy hogy eladja a feleslegüket. A kereskedő fő célja a kereslet és a kínálat egyensúlyának megteremtése, valamint az összes értékpapír-köteg értékesítése. Mivel a keresletről és kínálatról folyamatosan érkezik információ, az értékpapírok árfolyama is változik a nap folyamán. Ezért a tőzsde a tőzsde nyitásakor és megszűnésekor rögzíti az árfolyamokat.
Ha a tranzakció megtörténik, akkor a részvényértékek eladási árából levonják az alap díjait, beleértve a közvetítői díjakat (díjakat), az árfolyamadót és esetenként más kifizetéseket is.
A jutalékokból álló Courtage nem az egyetlen közvetítő bevételi forrás. Egy másik forrás a találgatásokra nyúlik vissza, és ez érthető. Az a csere, ahol sem az eladók, sem a vevők nem látják egymást, ahol néhány órán belül tranzakciók ezrei bonyolíthatók le, nem lehet más, mint a spekuláció, pl. pusztán működési bevételre számítva.
Mindenekelőtt maguk a cégek spekulálnak a tőzsdén, olykor "hamis" részvényértékeket bocsátanak forgalomba, vagy úgynevezett kereszténeklést folytatnak – saját értékpapírjaik ismételt vételét és eladását, hogy a nagy kereslet illúzióját keltsék. őket.
A tőzsdén, amint azt fentebb jeleztük, a brókerek, brókerek és általában minden befektető, aki sürgős (jövőbeni) ügyletekben próbálja megjósolni az árfolyamok dinamikáját, szintén spekulál.

Az értékpapírpiaci működés állami szabályozása

A gazdasági életbe való állami beavatkozás gyengülésével összefüggésben, amely a legtöbb országban megfigyelhető, az értékpapírok állami szabályozását sehol sem hagyták el. Ez nemcsak nem kívánatos, de még irreális is. Látható a pénztőke növekedésének objektív folyamata, a csereaktivitás növekedése, amely jelentősen meghaladja a reáltőke forgalmának növekedését, és ennek megfelelően a cserespekuláció, a csereösszeomlások valós veszélye minden lehetséges gazdasági és társadalmi következményei. Mindezek a problémák ma sem veszítik élességüket, és nem teszik lehetővé a kialakult állami szabályozási rendszer feladását.
A tőzsdén minőségi változások is zajlanak, ami megfelelő választ igényel a szabályozó hatóságoktól. Ezek a változások két irányban mennek végbe. Mindenekelőtt az értékpapírpiac úgynevezett globalizációja zajlik, i. világpiac kialakítása, amelynek minden nemzeti piac a részévé válik. Modern színpad a tőzsdei műveletek nemzeti határainak fokozódó átlépése, a különböző valutában denominált értékpapírok nemzeti piacokon egyidejű forgalma, a kozmopolita értékpapírok, például az eurókötvények, eurorészvények és eurójegyek megjelenése jellemez. Az értékpapír-kibocsátás TNC-k általi kiterjesztése minden fejlett ország szabályozó hatóságát arra készteti, hogy kövesse a partnerországok jogszabályaiban végbemenő változásokat, hasonlítsa össze törvényeiket, szabályozási rendszereiket azokkal. Az EU-n belül pedig hivatalos folyamat zajlik az Unió tagországainak nemzeti értékpapírpiacainak működésére szolgáló egységes jogi tér megteremtésére.
A második irány az értékpapírpiac eszközeinek, tevékenységi formáinak, valamint alanyainak módosítása. Az automatizált értékpapír-kereskedési rendszerek megjelenése, a spekuláció mechanizmusa, különösen a derivatívák, amelyek magukban foglalják az opciókat, határidős ügyleteket, swapokat, nem fér bele az értékpapírpiac hagyományos felfogásába.
Oroszországban állami szinten szintén piacszabályozási rendszert alakítanak ki és biztosítják annak működését, amelynek alapja az 1996. április 22-i szövetségi törvény az „Értékpapírpiacról”. Ugyanakkor a szabályozási rendszer az értékpapírpiaci tevékenységek részletezése és az állami ellenőrzés szigorítása felé halad. Az értékpapír-piaci állami politika végrehajtásáért, a szakmai szereplők tevékenységének ellenőrzéséért, valamint a részvényesek és betétesek befektetési jogának biztosításáért felelős szövetségi végrehajtó szerv a Szövetségi Értékpapírpiaci Bizottság.
Ezenkívül maga az állam, amelyet az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma képvisel, a legnagyobb hitelfelvevő az értékpapírpiacon, és közvetlen hatással van annak mennyiségi és minőségi jellemzőire. Emellett az orosz vállalatok értékpapírjainak legnagyobb tulajdonosa, és a legnagyobb eladó a vállalati értékpapírpiacon.

6. Hogyan kell olvasni a részvényindexeket, jegyzéseket és értékeléseket

Amint azt az orosz és a külföldi gyakorlat is bizonyítja, a kereslet-kínálat valós képét elsősorban a spekulatív műveletek torzíthatják el. Ennek ellenére azonban a tőzsde (pontosabban a részvényindexek és jegyzések) továbbra is meglehetősen pontos mutatója a gazdaság helyzetének.

Részvényindexek

Az árfolyamok mozgásának értékeléséhez az összes tőzsdén a részvényárfolyam indexét számítják ki. Általános szabály, hogy egy országot egy, legfeljebb két részvényárfolyam dominál, ugyanúgy, ahogy egy domináns tőzsde kiemelkedik. Piaci árindex Az egyes részvények (kötvények) árfolyamának szorzata az ilyen típusú tőzsdén jegyzett részvények számával osztva a részvény névértékével. A jövőben részvényárfolyam-indexeket használnak az összesített árfolyamindex kiszámításához. Közülük a leggyakoribb a Dow Jones (Dow Jones, DJ) New York-i tőzsde. Modellje szerint az összes többi tőzsde indexét számítják ki. A Dow Jones Indexet 1884 óta teszi közzé a Dow Jones & Co. Inc., a Wall Street Journal és a Barron's kiadója, és a vezető amerikai vállalatok részvényeinek indexszámtani átlagárfolyamaként számítják ki.
A Dow Jones index kiszámítása: a) 30 vezető amerikai ipari vállalat részvényeire vonatkozik, amelyek a befektetők szempontjából a legnagyobb presztízssel rendelkeznek (Dow Jones Industrial Average, DJIA), köztük a General Motors (General Motors), a General elektromos (General Electric), "Texaco" (Texaso) stb.; b) 20 vezető közlekedési vállalat részvényeire; c) 15 vezető közszolgáltató társaság részvényeire.
A legfontosabb az ipari index. A Dow Jones index összesített mutatója (összetevője) mind a 65 vállalatra vonatkozik. Ha egy olyan társaságot, amelynek részvényei szerepelnek az indexben, átvesznek vagy összevonnak egy másik társasággal, akkor részvényei kikerülnek az indexből, és helyükre egy új nagyvállalat részvényei kerülnek. E cégek listáját a The Wall Street Journal naponta teszi közzé.
Megjegyzendő, hogy a Dow Jones indexnek csak akkor van jelentősége, ha rendszeresen össze lehet hasonlítani jelenlegi és korábbi értékeit. Például egy 10 870,5-ös indexértéket összehasonlítanak az előző napi 10 871,71-es értékkel. A napi értékek közötti különbséget pontokban mérjük. Így az indexértékek különbsége - 1,21 (10 870,5 - 10 871,71) a részvényárfolyamok 1,21 pontos esését jelzi.
A Dow Jones index értéke messze túlmutat az Egyesült Államokon. Mivel a fejlett országok teljes tőzsdei forgalmának mintegy 50%-a a New York-i tőzsdén összpontosul (a rajta jegyzett részvények összértékét több billió dollárra becsülik), a szóban forgó index mozgása fontos jelzésként szolgál. piacgazdasággal rendelkező országok pénzügyi és gazdasági ügyei. Ezt figyelembe véve a tőzsdéken kiszámolják, és félóránként hivatalosan bejelentik.
A Dow Jones indexnek azonban komoly versenytársai vannak. Így 1957 óta a legnagyobb amerikai értékpapír-piaci kutatócég, a Standard and Poor's (Standart and Poor's 500 Index, S & P 500) 500 vezető amerikai vállalat részvényeinek súlyozott átlagárának indexét számolja. Ez az index azért reprezentatívabb, mert 400 ipari, 20 közlekedési, 40 közszolgáltató és 40 pénzügyi társaságot fed le. Ezekre az ágazatcsoportokra külön (független) indexeket is számítanak. A súlyozott átlagos részvényárfolyam-indexnek azonban van egy hátránya: számszerű értéke sokszorosa a Dow Jones index értékének. Tegyük fel, hogy amikor a Dow Jones 2965,56, a Standard and Poor's csak 377,75. Ezért az utóbbi mutatóval mért piaci ingadozások nem annyira észrevehetők.
A National Association of Stock Dealers (NASDAQ) amerikai automatizált jegyzési rendszere viszont nagy részesedéssel rendelkezik a high-tech szektor vállalataiban, ami meghatározza a befektetők és a piaci szereplők számos pszichológiai jellemzőjét. Például nagy a kísértés, hogy felemeljük a gyorsan növekvő cégek részvényeit, „hogy elkapjunk egy emelkedő csillagot”. Emiatt egyes cégek részvényei erősen túlértékeltek.
A főbb mutatók mellett a tőzsdék és a tőzsdén kívüli piacok mindegyike saját mutatót számol a rajtuk bejegyzett társaságok részvényeinek árfolyamának dinamikájának jellemzésére. A New York-i Értéktőzsde 1966-ban vezetett be egy ilyen intézkedést. Az Amerikai Értéktőzsde 1973-ban követte a példát, és 800 tőzsdén jegyzett társaságra vezetett be hasonló intézkedést.
Hasonló elven épül fel a részvényindexek rendszere minden fejlett értékpapírpiaccal rendelkező országban. Így a Dow Jones index japán analógja a Nikkei index (Nikkei), amelyet 225 legnagyobb vállalat részvényei alapján számítanak ki, a tokiói tőzsde "Topik" (Topix) indexe; német - DAKS index (DAX) 30 vállalatra; Szingapúrban - a Straits Times index, Hongkongban - a Hang Seng index stb. Egyes újságok és hírügynökségek a bejegyzett cégek esetében a Standard and Poor's módszerrel számítják ki indexeiket. Például az Egyesült Királyságban az indexet a Reuters ügynökség (Reuter) és a "Financial Times" újság (FT - SE Index), Németországban a "Frankfurter Albgemeine Zeitung" (FAZ - Index) számítja ki.

Tőzsdei árfolyamok Oroszországban és külföldön

Az értékpapírpiac jelenlegi helyzetét jellemző számos jelentés közül a tőzsdei jegyzésekkel kapcsolatos információk érdeklik leginkább a befektetőket. Ez teljesen érthető, hiszen egyrészt a részvény volt és maradt az egyik legelterjedtebb és legnépszerűbb értékpapírfajta az egyéni befektetők körében, másrészt a tőzsdei forgalom keretein belül határozzák meg a társaságok értékpapírjai bármely ország üzleti arca kering.
A tőzsdei jelentések első pillantásra megrémisztenek a mennyiségükkel, a számok és a rövidítések bőségével. Olvasásuk azonban nem nehéz. A legtöbb befektető tőlük merít minden alapvető információt az őt érdeklő vállalkozások helyzetéről, az értékpapírpiaci helyzetről. Sőt, ahhoz, hogy megértsük ezeket a számoszlopokat, nem is kell tudás idegen nyelvek mert mindenhol többé-kevésbé egységes minta szerint épülnek fel.

"A részvények amerikai tőzsdéken történő tőzsdei jegyzését e tankönyv első kiadása tárgyalja (Economics: Textbook / Szerk.: A.S. Bulatov. M., 1994. S. 384-386),

A 90-es években. Oroszországban számos részvényindexet számoltak ki, amelyet általában az orosz információs és brókercégek számítottak ki (24.2. táblázat).

24.2. táblázat. Az orosz tőzsde 90-es években használt főbb indexei.

Jelenleg az RTS-Interfax index az orosz értékpapírpiac állapotának hivatalos mutatója, amely lehetővé teszi a jelenlegi helyzet nyomon követését.
Az RTS-Interfax index (valutaérték) az indexszámítási listán szereplő értékpapírok aktuális teljes piaci kapitalizációjának (értékének) az értékpapírok bázisidőponti teljes piaci kapitalizációjához (értékéhez) viszonyítva számítható ki. a következő képletre:

ahol Iо az RTS-Interfax index kezdeti értéke az alapidőpontban (1998. január 5.); In — RTS-Interfax index (valutaérték) az aktuális időpontban (n= 1,2,3, ...); K egy simító együttható, amelyet az indexszámításban szereplő részvények listájának változásai miatt vezetnek be (a kezdeti pillanatban K = 1); MktCapn – a tőzsdén szereplő értékpapírok teljes piaci kapitalizációja az indexszámításhoz az aktuális időpontban; Az MktCap0 az indexszámítási listán szereplő értékpapírok teljes piaci kapitalizációja a bázisidőpontban.

Az orosz kereskedési rendszer (RTS) értékpapírjainak teljes piaci kapitalizációját az adott típusú részvények n időpontban érvényes piaci árának szorzataként határozzuk meg az ilyen részvények számával:

ahol MktCapn az értékpapírok teljes piaci kapitalizációja; Рni az i-edik típusú részvény piaci ára az aktuális pillanatban; Q ni az aktuális időpontban kibocsátott i-edik típusú részvények teljes száma; N a részvények száma azon a listán, amelyre az indexet számítják.
táblázatban. A 24.3. táblázat mutatja a vállalati értékpapírpiac mutatóit adott időpontokra.

24.3. táblázat. A vállalati értékpapír-boom piac válogatott mutatói G

Az RTS-Interfax index (rubel érték) a devizaérték alapján kerül kiszámításra, figyelembe véve a változást. aktuális árfolyam rubel amerikai dollárhoz viszonyítva a kezdeti dátum árfolyamához:

ahol Im az RTS-Interfax index (rubel érték); In — RTS-Interfax index (valuta érték); R a rubel amerikai dollárhoz viszonyított árfolyama az index kiszámításának napján; A Ro a rubelnek az amerikai dollárhoz viszonyított árfolyama az indexszámítás kezdeti napján.

Amint fentebb említettük, Oroszországban az értékpapír-kereskedelem fő volumene jelenleg a tőzsdén kívüli piachoz tartozik. Ez nagyrészt a privatizációs rendszernek köszönhető. Az OTC piac alapjait 1993-1994-ben fektették le. A kereskedési rendszerek a tevékenység volumenének növekedése mellett a tranzakciók feltételeinek egységesítésével, a tőzsdei jegyzésekkel, a kérelemben meghatározott feltételek brókerek általi kötelező teljesítésével, a kereskedési szabályok megsértéséért való felelősségvállalással, a kereskedési szabályok megsértésének biztosításával kapcsolatos problémák megoldására törekednek. tulajdonjogok újrabejegyzése, az átjegyzési és fizetési feltételek betartása, a piaci likviditás fenntartása stb. Mindezek figyelembevételével 1996 decemberében az orosz kereskedési rendszer (RTS) alapján az RTS-2. megnyílt a második lépcső részvényeire. Az RTS a leglikvidebb részvényekre összpontosít. Ezek száma körülbelül 20. Az RTS-2 további mintegy 1500 részvénytársaságot szolgál ki, különösen az energetikai komplexum regionális vállalatainak értékpapírjait, hírközlési, kohászati ​​stb.

Kötvény minősítések

Szinte minden kibocsátott kötvényt egy vagy több szakosodott hitelminősítő intézet értékel. A fő cél annak meghatározása, hogy a kibocsátó a kötvény futamideje alatt képes-e időben kamatfizetésre és határidőre visszafizetni. Más szóval, meg kell határozni a megbízhatóság mutatóját. Ezt teszik a kereskedelmi ügynökségek.
A világon a két fő hitelminősítő intézet minősítési rendszere a leghíresebb: a Standard & Poor's Corporation és a Moody's Investors Service.
A pontszámuk legtöbbször megegyezik.
Az értékpapír minősítésének meghatározásának kezdeményezése főszabály szerint a kibocsátóé, aki bizonyos összeget fizet az ügynökségnek a hitelképesség felméréséért.
Ha egy kötvényt nem minősítettek és nem minősítettek, akkor azt egyéni befektetők nem vásárolják meg, az intézményi befektetőknek pedig törvényileg tilos az ilyen vásárlás.
Minden hitelminősítő intézet a betűrendszert használja a p és c fok a-hoz való kijelölésére. Legmagasabb szint a megbízhatóságot AAA betűkkel jelöljük, a legalacsonyabbat - D (24.4. táblázat). A „féltónusokat” a „+” és „-” jelek jellemzik.
Az első négy szint minősítése az úgynevezett befektetési fokozatú értékpapírokat, a következő csoport a spekulatív értékpapírokat, az utolsó, a harmadik pedig a teljesen fizetésképtelen kibocsátókat jellemzi.

pénzügyi globalizáció

Az aktív globalizáció a világ országai pénzügyi piacai háború utáni fejlődésének egyik jellemzője. Mindegyik egyre szorosabb kapcsolatban működik egymással, egységes pénzügyi piactá alakulva. Más szóval, a pénzügyi globalizáció a pénzügyi piacok tevékenységének minden formája nemzetközivé válásának magasabb állomása a monetáris és pénzügyi kapcsolatok fejlesztési igényeinek kielégítése érdekében.
Ez sok szempontból a világ összes legnagyobb tőzsdéjének mély interakciójában nyilvánul meg. A részvények és egyéb pénzügyi eszközök árfolyamának ingadozása egyes országok tőzsdéjén a cseremechanizmuson keresztül elkerülhetetlenül tükröződik más országok piaci viszonyaiban.
A tőkemozgási korlátozások szinte teljes eltörlése a 70-es években. a fejlett országokban oda vezetett, hogy az értékpapírpiac a szó teljes értelmében globálissá vált. Megjelentek a forgalomban a nemzetközi értékpapírok, elsősorban az eurókötvények, amelyek a tranzakciók fő tárgyává váltak a világ részvénypiacán.
Az eurókötvény egy hosszú lejáratú értékpapír, amelyet vállalatok, kormányok, nemzetközi szervezetek bocsátanak ki az Eurovaluta piacán, hogy forrásokat szerezzenek működő és állótőke pótlására. Az eurókötvényeket különböző futamidőre bocsátják ki (7-től 40 évig). Az eurókötvényeket befektetési és kereskedelmi bankok helyezik ki. A fő vásárlók a biztosítók, befektetési társaságok és nyugdíjalapok.
A pénzügyi globalizáció folyamata felgyorsult az információs rendszerek továbbfejlesztésének, tökéletesítésének köszönhetően. A mindenre kiterjedő számítógépesítés, a megbízható és megfizethető telefon- és egyéb, űradatátviteli csatornákkal összekapcsolt hálózatok létrehozása lehetővé teszi, hogy a világ három legnagyobb tőzsdéje - New York, Tokió és London - között állandó műholdas kommunikációs rendszer működjön. Az információátadás folyamatosan történik, és megjelenik a cseremonitorokon. A pénzügyi információátadás terén két nagy ügynökség verseng: a brit Reuters (173 000 terminálja van szétszórva a világon) és az amerikai Telerate (76 000 terminál). A Telerate uralja az Egyesült Államok piacát, a Reuters pedig a bolygó többi részét.
1996 óta a részvények értékesítését a nemzetközi távközlési hálózaton keresztül vezetik be. Minden személyi számítógéppel rendelkező ügyfél csatlakozhat a londoni tőzsdén jegyzett cégek tőzsdei árfolyamait tartalmazó internetes rendszerhez, és megbízásokat küldhet bizonyos értékpapírok vételére és eladására.
A világpiacok nemzetközivé válása és a külföldi értékpapírok arányának növekedése a nagybefektetők portfóliójában az általános dinamikát tükröző, egységes számítási bázisú indexek - az úgynevezett globális indexek - felállítását tette szükségessé. A legelismertebb és legszélesebb körben használt ilyen típusú indexek közé tartozik az FT-SE Actuaries World Indexes és a Morgan Stanley Capital International befektetési bank. A számításokat a világ 24 országának 2212 részvényére (FT-SE) végzik. Ezek a részvények a kapitalizáció legalább 70%-át teszik ki ezen országok mindegyikében. A 100-as alapot 1986. december 31-én vettük. Az indexet a New York-i tőzsde zárása után számítják ki, és másnap teszik közzé a Financial Times-ban.
A Morgan Stanley indexei 3 nemzetközi, 19 országos és 38 nemzetközi ágazati indexet tartalmaznak. 19 ország tőzsdén jegyzett 1375 vállalatának adatait veszik figyelembe, amelyek ezekben az országokban a teljes kapitalizáció 60%-át teszik ki.
A Wall Street Journal 1993 januárja óta teszi közzé a Dow Jones World Indexet, amelyet 13 ország 2200 vállalatának részvényei alapján számítanak ki, 120 iparági csoportra lebontva.
A pénzügyi piacokon az 1990-es években felgyorsuló változások határozzák meg a 21. század pénzügyi piacának körvonalait.
A globális pénzügyi piac egyre inkább kétszintű rendszer formáját ölti. Az elsőt - a felső, nemzetek feletti vagy globális szintet - a vezető transznacionális vállalatok értékpapírjainak forgalma képviseli. A második az alacsonyabb, nemzeti szint. A nemzeti vállalatok értékpapírjaival ezen a szinten kereskednek. A globalizáció kontextusában a pénzügyi piac két szintje között elmosódnak a határok.
Hogy hogyan formálódik a jövő globális pénzügyi piacának modellje, az jól látható a nyugat-európai tőzsdén az egységes európai valuta - az euró bevezetése kapcsán - folyamatban lévő változásokból. Ezen országok nemzeti részvénypiacainak konszolidációja és integrációja megteremti a feltételeket egy közös nyugat-európai pénzügyi tér kialakulásához, amelyen belül mintegy 300 legnagyobb nyugat-európai vállalat értékpapírjai fognak kereskedni. A feltörekvő páneurópai pénzügyi piac mellett a nemzeti piacok is megőrzik jelentőségüket.

következtetéseket

1. A pénzügyi piac (hiteltőke-piac) a pénzügyi források hitelezők és hitelfelvevők közötti újraelosztásának mechanizmusa közvetítők segítségével a források kínálata és kereslete alapján. A gyakorlatban ez a hitelintézetek (pénzügyi és hitelintézetek) halmaza. Ennek a piacnak a fő funkciója a tétlen alapok kölcsöntőkévé alakítása.
2. A kölcsöntőkepiac pénzpiacra és tőkepiacra oszlik. A pénzpiac a rövid lejáratú hitelügyletek piacát jelenti (legfeljebb egy évig). A pénzpiac viszont általában számviteli, bankközi és devizapiacra, valamint származékos piacra oszlik. A tőkepiac az értékpapírpiacot, valamint a közép- és hosszú lejáratú bankhitelek piacát foglalja magában.
3. A pénzügyi piac szintén fel van osztva elsődleges piacra (ahol a pénzügyi forrásokat mozgósítják) és a másodlagos piacra (ahol ezeket az erőforrásokat újraelosztják), nemzeti és nemzetközi pénzügyi piacokra.
4. A pénzügyi piacon forgalmazott értékpapírok közé tartoznak a fix és nem fix kamatozású értékpapírok, az állami, önkormányzati és vállalati értékpapírok. Vannak vegyes formák is.
5. A részvény értékpapírok azok az értékpapírok, amelyeket a tőzsdére bevezettek. Ez utóbbi rendszeresen működő és szervezett. Bizonyos módon az értékpapírpiac egy része (részvények, kötvények, kincstárjegyek, váltók, igazolások), ahol ezekkel az értékpapírokkal a tőzsdetagok közvetítésével adásvételi ügyleteket kötnek.
6. A tőzsde tagjai magánszemélyek és jogalanyok. Létezik egy tőzsdén kívüli értékpapírpiac is, ahol olyan cégek képviseltetik magukat, amelyek mérete még mindig „nem felel meg” a tőzsdei szabványoknak. Az értékpapírpiaci műveletek készpénzes és sürgős műveletekre oszlanak.
7. Az értékpapírpiaci helyzet felmérésére részvényindexeket számítanak ki, részvények jegyzési táblázatait állítják össze, kötvényminősítéseket végeznek.
8. A pénzügyi globalizáció a pénzügyi piacok tevékenységének minden formája nemzetközivé válásának magasabb állomása a monetáris és pénzügyi kapcsolatok fejlesztési igényeinek kielégítése érdekében.

Kifejezések és fogalmak

Pénzügyi piac (hitel tőkepiac)
Pénz piac
fő piac
diszkont piac
Származékos piac
Bankközi piac
Valuta piac
Részvény- és kötvénypiac
Készlet
Fix kamatozású értékpapírok
Disaggio
ázsió
Részvényenkénti eredmény (kötvény)
Osztalék
Tőzsde
részvényértékek
Kereskedő
Bróker
Készpénzes tranzakciók
Sürgős műveletek
tőzsdei árfolyam
Részvényindexek
Kötvény minősítések
eurokötvény
pénzügyi globalizáció

Kérdések önvizsgálathoz

1. Melyik piac összetevői az értékpapírpiac és a közép- és hosszú lejáratú bankhitelek piaca?
2. Mi a különbség a kötvény és a részvény között?
3. Számítsa ki, hogy mekkora lesz az éves bevétel egy olyan kötvény után, amelyre 8%-os éves kamatot kell fizetni, ha 100 rubel névleges kamatláb mellett. 90 rubelért árulják.
4. Határozza meg a kötvény tulajdonosának jövedelmét évi 8% fizetéssel a működésének megállapított 10 évét követően, ha a kötvényt 100 rubel névleges árfolyamon váltják vissza, és 90 rubelért vásárolták.
5. Tegyük fel, hogy öt évvel ezelőtt vásárolt egy 100 rubel névértékű kötvényt, amelyet 10 évre bocsátottak ki. Az éves kamat 4% (kb. ennyi volt a bankok által fizetett betéti kamat). Jelenleg a legtöbb bank 10%-os betétet fogad el. Ön úgy dönt, hogy eladja ezt a kötvényt. Milyen áron és milyen kedvezménnyel árusítható a mai viszonyok között?
6. Számítsa ki, mennyi bevételhez jut egy részvény tulajdonosa, ha annak névértéke 250 rubel, a vételár 1000 rubel, az osztalék pedig 100 rubel.
7. A részvénytársaság 1000 darab törzsrészvényt bocsátott ki 1000 rubel névértéken. A munkaév során 2 ezer rubel nyereség érkezett, melynek 50%-át osztalékként osztották fel, a másik 50%-ot pedig a termelés bővítésére fordították. Határozza meg a részvény könyv szerinti árát.
8. Ismertesse, hogy milyen értékpapírok és milyen kritériumok alapján kerülnek be a tőzsdére!
9. Ismertesse meg az értékpapírpiacon a készpénzes és lekötött tranzakciók közötti különbségeket! Miért tiltják jogilag számos országban a sürgős tőzsdei tranzakciókat?
10. Ismertesse a sürgős műveletek résztvevőit - "bikákat" és "medvéket". Mi a különbség a tőzsdei tevékenységük között?
11. Milyen Oroszországban számított részvényindexeket ismer?

fő piac - a piac szférája, amelyet a tőke, mint termelési tényező kereslet-kínálatának aránya alkot. A tőkekereslet alanya az üzlet, a vállalkozók. A tőkekereslet a fizikai formában lévő tőke (gépek, berendezések stb.) megszerzéséhez szükséges befektetési alapok iránti kereslet. A tőkeellátás, mint termelési tényező alanyai a háztartások A háztartások befektetési alapokat, i.e. pénzösszegek, amelyeket egy vállalkozás termelési eszközök megszerzésére használ fel. A befektetési alapok kínálata pénzügyi közvetítők (befektetési alapok, kereskedelmi bankok, stb.) segítségével valósul meg, amikor a kölcsöntőke iránti kereslet egybeesik a kínálattal, a tőkepiacon egyensúly áll be; a tőke határhozama és az elszalasztott lehetőségek határköltsége egybeesik. Az egyensúly ára a tőkepiacon a kamat. A kamat a tőketulajdonos által kapott tényezőjövedelem. A tőkekereslet tárgyánál a kamat a tőkekölcsönzőnél felmerülő költséget jelenti.

Tovább fő piac pénzkölcsönzés és kölcsönadás. Mivel a pénzt főként tőkejavak beszerzésére vesznek fel, ezt a piacot tőkepiacnak nevezik.

A pénzkölcsönadást hitelezésnek nevezik. kölcsönök vagy hitel(a lat . creditum- "hitel"). Azokat, akik pénzt kölcsönöznek, hívják hitelezők, és akik pénzt vesznek fel, hívják hitelfelvevők.

kamatláb az az ár, amelyet bizonyos ideig a pénzhasználatért fizetni kell. Mivel ezen a piacon az árat és a mennyiséget is ugyanabban a mértékegységben - pénzben - mérik, az árak mérésére relatív értékeket - százalékokat - használnak.

Például az évi 5% azt jelenti, hogy 1000 rubel év közbeni felhasználásáért 50 rubelt kell fizetni.

A tőkepiac egyik fő jellemzője az ezen a piacon bármely cég és fogyasztó egyaránt felléphet hitelezőként és hitelfelvevőként. Először is, minden cég és fogyasztó használja ezt az erőforrást (és ezért szükségük lehet rá). Másodszor, ez az "erőforrás" nem igényel termelést (tehát bármely cégnek vagy fogyasztónak lehet pénze, tevékenységének típusától függetlenül).

A tőke kereslete, kínálata és egyensúlya ugyanazoknak a törvényeknek engedelmeskedik, mint bármely más jószág kereslete, kínálata és egyensúlya.

Cégek tőkeigényt mutatnak be annak érdekében, hogy azt tőkejavak (berendezések, anyagok stb.) beszerzésére és nyereségre fordítsák. Hitelszolgáltatáshoz folyamodnak, ha nincs elég saját pénzük (például a termelés bővítésére).

Fogyasztók kölcsön pénzt biztosítja az aktuális fogyasztást, például a bevételek váratlan csökkenése esetén. Ebben az esetben pénzre van szükség az elsődleges szükségleti javak megszerzéséhez, és szigorúan véve nem tőke. Az ilyen kölcsönök a jövedelemtermelés bizonytalanságai között létezhetnek – például a gazdálkodók terméskiesése esetén.

Másodszor, a fogyasztók kölcsönözhetnek tőkefogyasztási cikkek vásárlására, amelyek viszonylag magas árés hosszú időn keresztül pénzt kell megtakarítani a bevételből.

Tegyük fel, hogy egy fogyasztó 10 000 dollárba kerülő zongorát szeretne vásárolni. A szükséges összeg összegyűjtése érdekében a fogyasztónak tíz évig 1000 rubelt kell megtakarítania. A fogyasztó nem várhat tíz évet, hanem kölcsönkérhet 10 000 rubelt, és azonnal vesz egy zongorát, majd tíz éven belül kifizeti az adósságát kamattal együtt. Ebben az esetben azonnal elkezdi használni a zongorát, de a zongora többe fog kerülni. Az általa fizetett kamat összege a zongora gyorsabb megszerzésének lehetőségéért fizetendő.

Fogyasztói választás adott kamattal több tényező határozza meg.

A) preferenciák fogyasztó;

B) a jövő bizonyosságának fokát

BAN BEN) jövedelem.

Ajánlat A felvett források abból adódnak, hogy a cégek és a fogyasztók átmenetileg "extra" készpénztartalékot képeznek.

Nál nél cégek készletforrás lehet saját tőke, ha ő maga nem tudja nyereségesen felhasználni (a cég csökkentette a termelést, és a pénz egy részét felszabadították); eredményeként további tőke keletkezik amortizációs költségek. Magas átvétele esetén a cég tulajdonosa (mint fogyasztó). megérkezett dönthetnek úgy, hogy nem saját szükségleteikre költik, hanem kamat formájában további bevételre fordítják.

Fogyasztók pénzt takaríthat meg, hogy a jövőben pótolja alacsony jövedelmét, vagy tőkejószágot vásárolni. Minél magasabb ez a százalékos arány, a fogyasztók annál inkább megtagadják a hitel felvételét egy drága áru megvásárlásához, és pénzt takarítanak meg – vagyis nem vevőként, hanem eladóként fognak fellépni a tőkepiacon. A pénztőke tulajdonosait, akik csak kamatszerzésre használják fel, hívják járadékos. Amikor a bérlők visszaadják a kölcsöneit, ismét pénzt ad kölcsön, és hamarosan.

A fogyasztók a kölcsönzött pénzt tartós fogyasztási cikkekre, a cégek pedig a köztes termékek piacán költik el.

Mivel az egyik fő tényező a jövőbeli jövedelemre vonatkozó információ (a fogyasztók számára) és a kereslet (a cégek számára), az egyensúly viszonylag gyorsan megváltozhat a jövőbeli eseményekkel kapcsolatos elvárások. Például ha a háztartásban információ terjed a közelgő depresszióról ill emelkedik a gazdaságban a fogyasztók és a cégek drámai módon megváltoztathatják viselkedésüket a tőkepiacon. Hosszabb távon az egyensúly attól függ takarékosság foka fogyasztók (ha az embereket kevésbé érdekli a jelenlegi fogyasztás, és több pénzt akarnak megtakarítani „későbbre”, spórolni gyerekeknek stb.). Vagy ahogy növeled jövedelem fogyasztók (ha az emberek gazdagabbak lesznek, nagy összegeket takaríthatnak meg, például nem kerékpár, hanem jacht vagy repülőgép vásárlására gyűjthetnek pénzt). Vagy csak úgy gazdasági növekedés- minél több cég és fogyasztó lesz a gazdaságban, annál több szereplő lesz a tőkepiacon.

A tőkepiacnak olyan intézményekkel kell rendelkeznie, amelyek megkönnyítik a hitelezők és hitelfelvevők találkozását és csökkentik a tranzakciós költségeket.

A tőkepiac sajátossága, hogy minden cég és fogyasztó, aki pénzt kíván kölcsönadni vagy felvenni, kész erre különféle összegeketÉs különböző időszakokra. Egyes fogyasztók hat hónapig akarnak kölcsönözni, míg mások - két évig. Egyes cégek két hónapra akarnak hitelt felvenni, míg mások tíz évre. Ebben a helyzetben minden piaci szereplőnek óriási tranzakciós költségei lennének, ha olyan partnert találnának, aki hajlandó lenne felvenni (adni) a megfelelő összeget a megfelelő időszakra.

Ebből a helyzetből az egyik kiút a megjelenés tőkepiaci közvetítők, amely megkönnyíti a partnerkeresés feladatát a piac résztvevői számára. Egy külön közvetítő fogja az összes egyensúlyi kamattal kölcsönadott pénzt egy nagy "bográcsba", majd ebből a bográcsból osztja szét a szükséges összegeket mindenkinek, aki hitelt szeretne felvenni.

A tőkepiaci közvetítő a saját érdekei szerint jár el - a profit érdekében. Közvetítő a saját nevében hitelt vesz fel minden olyan cégtől és fogyasztótól, amely hitelezővé kíván válni, és a saját nevében hitelt ad azoknak a cégeknek és fogyasztóknak, akik hitelfelvevők szeretnének lenni. Sőt, hogy profitot termeljen, alacsonyabb kamattal vesz fel hitelt, mint amennyit visszafizet. A tarifák közötti különbség az ő bevétele lesz, amelyből kifizeti a műveletek összes költségét, és esetleg nyereséget termel.

A közvetítők hasonló szerepet töltenek be, mint az üzletek, amelyek árukat vásárolnak a gyártóktól, majd eladják azokat a fogyasztóknak, csökkentve ezzel mindkét fél tranzakciós költségeit.

A közvetítők lehetnek specializált ha csak bizonyos típusú hitelekkel vagy bizonyos típusú piaci szereplőkkel dolgoznak. Például, nyugdíjalapok fogadják el a fogyasztók megtakarításait nyugdíjaik későbbi kifizetésére, és kölcsönzik azokat a tőkepiacon. Vagy takarékpénztárak akik olyan fogyasztókkal is dolgoznak, akik pénzt gyűjtenek vagy kölcsönöznek drága áruk (házak, autók stb.) vásárlására.

De közvetítők a tőkepiacon lehetnek egyetemes ha sokféle hitelezővel és hitelfelvevővel dolgoznak.

A tőkepiacon a közvetítők egyik fő típusa lehet bankok, amelyek a hitelek kibocsátását ötvözik két másik fontos funkció ellátásával: a pénzforgalom biztonságának biztosításával és a készpénz nélküli pénzforgalom kiszolgálásával.

Azt is meg kell jegyezni, hogy a gazdaság fejlődésével egy újabb intézmény jelenik meg a tőkepiacon - értékpapír, amely lehetővé teszi a közvetítők részleges megkerülését a tőkepiacon.