Rok plaćanja dionice. Otkup vrijednosnog papira Otkup dionica

Uz inicijalni plasman hartija od vrednosti prilikom njihovog izdavanja (emisije), pravna lica imaju pravo da obavljaju transakcije sa svim hartijama od vrednosti, uključujući i sopstvene, tokom njihovog naknadnog opticaja na sekundarnom tržištu hartija od vrednosti. Pod prometom hartija od vrijednosti se podrazumijeva njihova kupoprodaja od strane investitora, uključujući i posredovanje profesionalnih učesnika na tržištu hartija od vrijednosti.

Transakcije sa hartijama od vrednosti se vrše nakon što se izvrše u skladu sa utvrđenom procedurom i, po pravilu, uz procenu po tržišnim cenama.

Cena (stopa) akcija i derivatnih hartija od vrednosti utvrđuje se u rubljama po jednoj hartiji od vrednosti; cijena (stopa) obveznica i državnih dužničkih obaveza - kao procenat njihove nominalne vrijednosti (nominalne vrijednosti).

Sekundarno tržište hartija od vrijednosti može biti organizovano - preko berzi, i neorganizovano - preko šaltera.

Berzansko i vanberzansko tržište su dužni da postupaju u skladu sa jasno utvrđenim pravilima koja obezbeđuju registraciju prenosa vlasništva nad predmetom transakcije - hartijama od vrednosti. Vlasništvo nad vrijednosnim papirima prelazi na sticaoca:

• - u trenutku prijema sertifikata za hartije od vrednosti;
• - u trenutku upisa na račun "depo" sticaoca u slučaju čuvanja sertifikata u depozitoriju.

Transakcija o kupoprodaji hartija od vrednosti se formalizuje ugovorom koji se može zaključiti direktno između vlasnika hartija od vrednosti i investitora, odnosno lica koja nisu profesionalni učesnici na tržištu hartija od vrednosti. U osnovi, transakcije kupovine i prodaje hartija od vrijednosti obavljaju brokeri i dileri - profesionalni učesnici na tržištu hartija od vrijednosti, koji djeluju na osnovu ugovora o zastupanju.

Zbog činjenice da je akcija trajna hartija od vrednosti, otkup akcija nije tako čest kao otkup obveznica. Otkup akcija može nastupiti likvidacijom, reorganizacijom, spajanjem, preuzimanjem akcionarskog društva ili smanjenjem osnovnog kapitala akcionarskog društva.

Razmotrimo najčešći slučaj otkupa dionica - smanjenje odobrenog kapitala.

U pravilu postoje dva načina za smanjenje odobrenog kapitala akcionarskog društva:

• - smanjenje dijela plasiranih akcija;
• - smanjenje nominalne vrijednosti dionica uz zadržavanje ukupnog broja dionica u prometu.

Smanjenje dijela otvorenih dionica je pravi način smanjenje osnovnog kapitala, jer to utiče na njegovu stvarnu veličinu, izraženu u akcijama. Otkazivanjem dijela plasiranih dionica mijenja se odnos korporativnih prava (glavna funkcija odobrenog kapitala).

Smanjenje nominalne vrednosti akcija može se okarakterisati kao formalni način revizije uslovne vrednosti odobrenog kapitala, koji ne utiče direktno na ravnotežu korporativnih kontrolnih prava.

Pod stvarnim smanjenjem osnovnog kapitala podrazumeva se svako smanjenje ukupnog broja otvorenih akcija, bez obzira na osnov za te radnje.

Smanjenje ukupnog broja otvorenih akcija vrši se otkupom određenog dela. Međutim, emitent ne može otkupiti dionice u vlasništvu drugih vlasnika: prvo se hartije od vrijednosti moraju prenijeti sa akcionara na društvo, a tek nakon toga može ih otkupiti, tj. poništiti njegovu imovinu.

Postupak za smanjenje osnovnog kapitala smanjenjem ukupnog broja otvorenih akcija sastoji se od dvije faze:

• - prenos plasiranih akcija u vlasništvo emitenta;
• - otkup od strane emitenta akcija koje su mu na raspolaganju.

Otkup dijela plasiranih dionica nastaje poništenjem imovine koja je sa dioničara prešla u vlasništvo društva. Ovaj način smanjenja odobrenog kapitala uključuje transakcije ili druge pravne činjenice koje posreduju u prenosu plasiranih akcija u vlasništvo emitenta. Zakonodavac je predvidio nekoliko struktura, preko kojih plasirane dionice postaju vlasništvo kompanije, i to:

• - povratne transakcije koje imaju ugovornu osnovu:
• - otkup od strane društva na zahtjev akcionara svojih akcija;
• - sticanje dionica od strane društva na vlastitu inicijativu;
• - sticanje akcija zatvorenog akcionarskog društva na način ostvarivanja prava preče kupovine, ako je to predviđeno statutom društva;
• - besplatni jednostrani poslovi bez ugovora:
• - prenos akcija u vlasništvo društva zbog njihove neblagovremene isplate od strane osnivača
• - prenos akcija u vlasništvo emitenta po redu univerzalne sukcesije pri reorganizaciji društva u vidu pripajanja;
• - prenos akcija u vlasništvo emitenta u slučaju likvidacije pravnog lica u kojem je emitent bio učesnik i koje je, pak, posedovalo akcije emitenta.

Svi slučajevi otkupa dionica mogu se grupisati u nekoliko grupa:

• - društvo namjerno preduzima radnje na smanjenju ukupnog broja dionica u prometu;
• - smanjenje dijela plasiranih akcija - posljedica drugih korporativnih radnji.

U slučaju svrsishodnog postupanja na smanjenju ukupnog broja otvorenih akcija, na osnovu posebne odluke skupštine akcionara, dio otvorenih akcija stiče se isključivo radi njihovog otkupa. U ovom slučaju emitent preuzima inicijativu, nedvosmisleno usmjerenu na sticanje dionica od dioničara u cilju njihovog otkupa.

Razmotrimo pitanje otkupa dionica zbog drugih korporativnih akcija.

Pošto je emitent privremeni vlasnik svojih akcija, njegovo vlasništvo je ograničeno na vremenski period nakon kojeg mora poništiti nerealizovane hartije od vrednosti. Akcije koje su postale vlasništvo društva, u slučajevima predviđenim Zakonom o ad, mogu se prodati u roku od godinu dana. Po isteku navedenog roka, skupština je dužna da odluči o otkupu ovih hartija od vrednosti uz odgovarajuće smanjenje osnovnog kapitala.

Otkup plasiranih akcija može se izvršiti prilikom reorganizacije akcionarskog društva.

Postupak reorganizacije, koji je po ekonomsko-pravnom sastavu složen, u pojedinim slučajevima je praćen smanjenjem ukupnog broja dionica reorganizovanog društva.

Treća grupa slučajeva otkupa otvorenih akcija povezana je sa kršenjem procedure izdavanja (problem loše vjere).

Ukoliko se prilikom plasmana akcija ili po njegovom okončanju utvrde povrede postupka emisije, u pojedinim slučajevima to dovodi do povlačenja iz prometa i otkupa svih ili dijela plasiranih hartija od vrijednosti.

Otkup obveznice je otkup obveznice od strane emitenta nakon određenog perioda.

Dospijeće se odnosi na unaprijed određen datum u budućnosti na koji nominalna vrijednost obveznice mora biti vraćena investitoru. Rokovi dospijeća se obično kreću od jedne do 30 godina. Rasponi zrelosti su klasifikovani na sljedeći način:

Kratkoročno: - do 5 godina;

Srednjoročno: - od 5 do 12 godina;

Dugoročno: - od 12 godina i više.

Neke obveznice imaju klauzulu prijevremene otplate ili "poziv" koja dozvoljava ili obavezuje emitenta da ih otkupi od investitora prije dospijeća, na unaprijed određen datum, uz plaćanje njihove nominalne vrijednosti. Izdavači obveznica prodaju obveznice s mogućnošću otplate ili opozivom kako bi sebi dali relativnu diskreciju, zadržavajući pravo kupovine obveznica do dospijeća nakon unaprijed određenog datuma. Ovo pravo je neophodno za izdavaoce obveznica u uslovima pada kamatnih stopa, jer im omogućava da povuku postojeće dužničke obaveze iz opticaja i emituju nove - za isti iznos, ali uz nižu kamatnu stopu.

Kada se obveznice pozivaju, investitorima se vraća nominalni iznos duga u gotovini, nakon čega im se daje mnogo manje atraktivna prilika da reinvestiraju u skuplje instrumente sa nižim prinosima. Ovaj rizik se naziva rizik reinvestiranja. Investitori koji žele da izbegnu ovaj rizik mogu kupiti neopozive obveznice sa fiksnim datumom otkupa, izvršene u jednom trenutku, koje ne podležu mogućnosti prevremenog povlačenja iz opticaja. Prinos ove vrste hartija je obično niži od prinosa obveznica na opoziv, ali emitent ne može prisiliti vlasnike obveznica da ih otkupe prije roka, bez obzira na promjenu kamatnih stopa.

Postoje takozvane obveznice sa opcijom, koje, naprotiv, daju investitoru pravo da zahteva od emitenta da otkupi njihove hartije od vrednosti na određeni datum pre dospeća. Investitori obično koriste ovo pravo kada im je potrebna gotovina ili kada kamatne stope značajno porastu u odnosu na one koje su bile u vrijeme izdavanja obveznica. U ovom slučaju, vlasnici obveznica mogu reinvestirati primljeni novac u vrijednosne papire sa višom kamatnom stopom.

Dakle, u drugom poglavlju su ciljevi, postupak izdavanja akcija i obveznica u Ruska Federacija, naglašava pitanja opticaja i otkupa ovih vrijednosnih papira. Osnovna svrha emisije obveznica je finansiranje deficita državnog budžeta, obezbjeđivanje tekućih likvidnih sredstava komercijalnim bankama, finansijskim institucijama i organizacijama.

Akcije se izdaju u cilju formiranja sopstvenog (dioničkog) kapitala, uz povećanje osnovnog kapitala, sprovođenje spajanja i pripajanja, formiranje optimalnog odnosa između sopstvenog kapitala preduzeća i pozajmljenih sredstava.

Promet akcijama i obveznicama, po pravilu, obavlja se posredovanjem profesionalnih učesnika na tržištu hartija od vrednosti putem berzi ili putem vanberzanskog trgovanja.

Otkup akcija može nastupiti likvidacijom, reorganizacijom, spajanjem, pripajanjem ili smanjenjem osnovnog kapitala akcionarskog društva. Suština otkupa obveznice je otkup obveznice od strane emitenta nakon određenog perioda.

1. Akcije privrednog društva koje se distribuiraju prilikom njegovog osnivanja moraju biti u potpunosti uplaćene u roku od godinu dana od dana državne registracije društva, osim ako ugovorom o osnivanju društva nije predviđen kraći rok.

Najmanje 50 posto dionica kompanije distribuiranih tokom osnivanja mora biti uplaćeno u roku od tri mjeseca od dana državne registracije kompanije.

Učešće u vlasništvu osnivača društva ne daje pravo glasa do trenutka njegove pune uplate, osim ako statutom društva nije drugačije određeno.

U slučaju nepotpune uplate akcija u roku utvrđenom stavom prvim ove tačke, vlasništvo nad akcijama čija cena plasmana odgovara neuplaćenom iznosu (vrednosti imovine koja nije preneta u uplatu akcija) prelazi na kompanija. Ugovorom o osnivanju društva može se predvideti naplata kazne (novčane kazne, zatezne kamate) za neizvršenje obaveze plaćanja akcija.

Akcije čije je vlasništvo prešlo na društvo ne daju pravo glasa, ne uzimaju se u obzir pri prebrojavanju glasova i na njih se ne obračunavaju dividende. U tom slučaju, u roku od godinu dana od dana njihovog sticanja, društvo je dužno da donese odluku o smanjenju svog osnovnog kapitala ili, radi uplate odobrenog kapitala, na osnovu odluke odbora direktora ( nadzorni odbor) društva, da proda stečene akcije po cijeni koja nije niža od njihove tržišne vrijednosti. Ako je tržišna vrijednost dionica ispod njihove nominalne vrijednosti, te akcije se moraju prodati po cijeni koja nije niža od njihove nominalne vrijednosti. Ako akcije ne proda društvo u roku od godinu dana od njihovog sticanja, društvo je dužno da u razumnom roku donese odluku o smanjenju svog osnovnog kapitala poništenjem tih akcija. Ako društvo ne donese odluku o smanjenju osnivačkog kapitala u roku predviđenom ovim članom, organ koji vrši državnu registraciju pravna lica, ili drugo državnim organima ili tela lokalna uprava kojima je saveznim zakonima dato pravo na takav zahtjev, imaju pravo podnijeti tužbu sudu za likvidaciju kompanije.

(pogledajte tekst u prethodnom izdanju)

Dodatne akcije i druge vlasničke hartije od vrijednosti društva plasirane putem upisa podliježu njihovoj potpunoj uplati.

ConsultantPlus: napomena.

Zakon postavlja ograničenja u pogledu vrste imovine koja se prihvata kao uplata za dionice kompanije.

ConsultantPlus: napomena.

Pravilo o plaćanju emisionih hartija od vrijednosti samo u gotovini ne primjenjuje se kada banke izdaju subordinirane obveznice u slučaju utvrđenom zakonom (FZ od 29. decembra 2014. N 451-FZ).

2. Plaćanje za akcije koje se raspodeljuju među osnivače društva po osnivanju, dodatne akcije upisane putem upisa mogu se izvršiti u novcu, hartijama od vrednosti, drugim stvarima ili imovinskim pravima ili drugim pravima koja imaju novčanu vrednost. Plaćanje dodatnih dionica prebijanjem novčanih potraživanja prema društvu je dozvoljeno ako se vrše putem zatvorene upisa. Oblik uplate akcija društva pri njegovom osnivanju utvrđuje se ugovorom o osnivanju društva, dodatnih akcija - odlukom o njihovom plasmanu. Plaćanje ostalih emitivnih hartija od vrijednosti može se vršiti samo u gotovini.

(pogledajte tekst u prethodnom izdanju)

Otkup akcija sa naknadnim otkupom je sastavni dio modeli upravljanja vlasničkim kapitalom i suštinski suprotan efekat dodatne emisije akcija. Kao rezultat otkupa akcija, smanjuje se osnovni i osnovni kapital društva, a smanjuje se i ukupan broj akcija emitenta. Ovakav način smanjenja vlasničkog kapitala je svrsishodan u strogo određenim slučajevima. To se po pravilu dešava kada se akcije kompanije trguju ispod knjigovodstvene ili fer cene. Smisao ove operacije je sličan isplati dividende, odnosno obe opcije predstavljaju raspodelu akumuliranog akcijskog kapitala među akcionarima. Istovremeno, otkup dionica od strane kompanije može se posmatrati kao stjecanje vlastitog, najrazumljivijeg posla sa očekivanim povratom ulaganja jednakim omjeru prinosa na kapital prema P/BV omjeru. Očigledno, ako tržišna cijena padne ispod knjigovodstvene cijene (P/BV< 1), это делает доходность (эффективность) вложений выше фактического ROE компании, и наоборот. Естественно, что абсолютное значение рентабельности (ROE) очень важно, при этом необходимо ориентироваться на то, каким оно будет в долгосрочной перспективе.

Pored toga, važan pokazatelj je i odnos duga prema sopstvenom kapitalu i prisustvo slobodnih novčanih tokova. Ponekad je čak preporučljivo uzeti kredit za otkup. Samo u ovom slučaju treba uzeti u obzir da će se odnos duga i sopstvenog kapitala brže menjati, jer će povećanje iznosa duga odgovarati istom smanjenju iznosa sopstvenog kapitala.

Zakonodavstvo postavlja ograničenja u pogledu veličine otkupa: više od 10% vrijednosti neto imovine kompanije ne može se potrošiti na otkup, a više od 10% broja dionica u opticaju ne može se otkupiti. Ako obim narudžbi za prodaju premašuje deklarisani obim otkupa, tada će nalozi biti proporcionalno zadovoljeni. U ekstremnom slučaju, ako svi dioničari iskoriste ovu priliku, rezultat će biti što je moguće bliži isplati dividendi: dionice svih dioničara će biti očuvane, a svi će dobiti novčanu isplatu od kompanije proporcionalno na njihov udio u odobrenom kapitalu. Razlika je samo u poreskom tretmanu takvih plaćanja.

Prilikom vršenja otkupa akcija, Upravni odbor je dužan da obezbedi da se u okviru ovog postupka ne utvrde prednosti jednih akcionara u odnosu na druge. Procedura otkupa akcija treba da bude transparentna, a uslovi otkupa treba da budu isti za sve akcionare. Sam otkup akcija treba da se izvrši u bilansu društva, odnosno da se kao rezultat operacije pojave sopstvene akcije. Kako bi se spriječile moguće zloupotrebe, nije preporučljivo vršiti otkup dionica za zavisna društva, jer će to dovesti do pojave kvazi trezorskih dionica, koje naknadno mogu postojati proizvoljno dugo. Takve akcije, da bi bile naknadno otkupljene, moraće ponovo da promene vlasnika i da se uđu u bilans kompanije pre nego što budu otkupljene. Osim toga, prisustvo ponude koja nije od samog emitenta dovodi do ovu operaciju iz pravila akcionarskog prava, ostavljajući samo opšta pravila građanskog prava, što stvara osnovu za različita ograničenja otkupa akcija (npr. po krugu učesnika, obimu itd.). Time se krši opšti princip – jednakost osnovnih prava akcionara društva.

Drugi ključni zahtjev korporativnog djelovanja je tehnička jednostavnost. Dioničari bi trebali biti u mogućnosti da brzo, bez gubitaka, predaju svoje dionice na otkup. Kao rezultat toga, kompanija treba da razmotri proceduru predstavljanja akcija za otkup u smislu vremena prezentacije, adresa na koje se mogu podnijeti prijave i drugih parametara.

Dakle, pri donošenju odluke o otkupu dionica, upravni odbor kompanije treba se rukovoditi isključivo kriterijima MUAK-a. Neprihvatljivo je najavljivati ​​otkup dionica u druge svrhe (npr. kao sredstvo isključivo za održavanje kotacija na sekundarnom tržištu, kao sredstvo u borbi većinskih dioničara, kao način da se olakša prodaja velikog paketa dionica od strane većinski dioničari, kao mogućnost kupovine dionica od određenog dioničara ili grupe dioničara, itd.) d.). Svrha ovakvog poslovanja je usklađivanje tržišnih kotacija akcija kompanije sa njenim ekonomskim pokazateljima i povećanje efikasnosti poslovanja vraćanjem sredstava akcionarima. U isto vrijeme, dioničari bi trebali biti u mogućnosti da prihvate ponudu kompanije u pogledu svih ili dijela svojih dionica pod istim nediskriminatornim uslovima.

08.02.2018
Razvoj. Centralna banka je prilagodila rječnik. U programskom dokumentu Banke Rusije pojavili su se novi koncepti. Jučer je objavljen politički dokument Banke Rusije u kojem se opisuju planovi za razvoj i primjenu novih tehnologija na finansijskom tržištu u narednim godinama. Glavne ideje, koncepte i projekte regulator je na ovaj ili onaj način već objavio. Istovremeno, Centralna banka uvodi i objavljuje nove termine, posebno RegTech, SupTech i „kroz identifikator“. Stručnjaci napominju da se ova područja već duže vrijeme uspješno razvijaju u Evropi.

08.02.2018
Razvoj. Državna duma je Rusiji izdala propusnicu za kapital. Odlučeno je da se ponovi jednokratna poslovna amnestija. Državna duma Rusije usvojila je u srijedu u prvom, a nekoliko sati kasnije i u drugom čitanju paket zakona koji je inicirao Vladimir Putin o obnavljanju amnestije kapitala. Novi čin “oprosta” najavljen je kao druga faza kampanje 2016. godine, koja je tada predstavljena kao jednokratna kampanja i zapravo je ignorisana od strane biznisa. Kako se atraktivnost ruske jurisdikcije i povjerenje u njene policajce nisu povećali u posljednje dvije godine, sada se ulog stavlja na tezu da se kapital mora vratiti u zemlju jer im je gore u inostranstvu nego u Rusiji.

07.02.2018
Razvoj. Kontrola i nadzor su prilagođeni. Biznis i vlasti uporedili su pristupe reformi. O rezultatima i perspektivama reforme kontrole i nadzora juče su u okviru Sedmice razgovarali predstavnici poslovne zajednice i regulatora. Ruski biznis» pod pokroviteljstvom Ruskog saveza industrijalaca i preduzetnika. Uprkos smanjenju broja zakazanih kontrola za 30 odsto, privrednici se žale na administrativno opterećenje i pozivaju nadležne da brže odgovore na predloge preduzetnika. Vlada, zauzvrat, planira da revidira obavezne uslove, reformiše Zakon o upravnim prekršajima, digitalizuje i prihvata prijave u režimu "jednog prozora".

07.02.2018
Razvoj. Izdavači će dodati transparentnost. Ali investitori čekaju dopune skupština dioničara. Moskovska berza priprema izmjene pravila listinga emitenata čije se akcije nalaze na najvišim kotacijskim listama. Konkretno, kompanije će morati da naprave posebne sekcije na svojim web stranicama za dioničare i investitore, čije će održavanje kontrolirati berza. Veliki emitenti već ispunjavaju ove uslove, ali investitori smatraju da je važno da se ove obaveze fiksiraju u dokumentu. Pored toga, po njihovom mišljenju, berza bi trebalo da obrati pažnju na objavljivanje informacija skupštinama akcionara, što je najbolnije pitanje u odnosu emitenata i investitora.

07.02.2018
Razvoj. Centralna banka Rusije shvata reklamiranje. Finansijski regulator je pronašao novo polje za nadzor. Iskrenost finansijskog oglašavanja uskoro će početi ocjenjivati ​​ne samo Federalna antimonopolska služba, već i Centralna banka. Počevši od ove godine, u okviru nadzora ponašanja, Banka Rusije će identifikovati oglase finansijskih kompanija i banaka koji sadrže znakove kršenja i to prijaviti Federalnoj antimonopolskoj službi. Ako banke dobiju ne samo kazne od FAS-a, već i preporuke Centralne banke, to bi moglo promijeniti situaciju s oglašavanjem na finansijskom tržištu, kažu stručnjaci, ali još nije prošla procedura primjene nadzornih mjera Centralne banke u novoj oblasti. je opisano.

06.02.2018
Razvoj. Ne po akcentu, nego po pasošu. Strane investicije pod kontrolom Rusa na proljeće će ostati bez međunarodne zaštite. Vladin zakon kojim se ulaganja stranih kompanija pod ruskom kontrolom i lica sa dvojnim državljanstvom lišava zaštite zakona o strana ulaganja, posebno, garancije slobode povlačenja profita, usvojiće Državna duma Rusije početkom marta. Dokument ne prepoznaje kao strane i investicije preko trustova i drugih povereničkih institucija. Strukture pod ruskom kontrolom koje ulažu u strateška dobra u Ruskoj Federaciji, Bijela kuća je i dalje spremna da razmotri strane investitore - ali za njih, kao i prije, to samo znači potrebu koordinacije transakcija sa Komisijom za strana ulaganja.

06.02.2018
Razvoj. Banke se ne daju državnim strukturama. FAS Rusije namerava da ograniči širenje javnog sektora na finansijskom tržištu. Federalna antimonopolska služba razvila je prijedloge za ograničavanje kupovine banaka od strane vladinih agencija. FAS planira izmjene i dopune zakona "O bankama i bankarskoj djelatnosti" i trenutno ih radi sa Centralnom bankom (CB). Izuzetak može biti reorganizacija banaka, obezbjeđivanje dostupnosti bankarskih usluga u oblastima kojima je to potrebno, kao i pitanja sigurnosti zemlje. Šefica Centralne banke Elvira Nabiullina već je podržala ovu inicijativu.

06.02.2018
Razvoj. Online revizija je dobila priliku. IDF je spreman da podrži provjere na daljinu. Online revizija, do sada sporedna grana ovog posla, koju su obavljale uglavnom nesavjesne kompanije, dobila je podršku na državnom nivou. Fond za razvoj internet inicijativa uložio je 2,5 miliona rubalja u AuditOnline, prepoznavši na taj način perspektivu ove oblasti. Međutim, tržišni učesnici su sigurni da online revizija nema legitimnu budućnost - to je u suprotnosti s daljinskom revizijom međunarodnim standardima revizija.

05.02.2018
Razvoj. Preporučljivo je suzdržati se od legitimnih transakcija. Centralna banka Rusije smatrala je "skriveno upravljanje povjerenjem" neetičnim. Banka Rusije upozorava profesionalne učesnike da ne koriste neke popularne, ali ne sasvim etičke prakse u odnosu na klijente na berzi. Šeme opisane u pismu regulatora leže u pravnoj ravni, pa se Centralna banka ograničila na preporuke. Ali u stvari, regulator testira primjenu motivirane presude, pravo korištenja koje još nije zakonski odobreno.

05.02.2018
Razvoj. Apsorpcija će biti manje zabavna. Centralna banka Rusije ohrabruje banke da smanje kreditiranje M&A transakcija. Ideja Centralne banke da podstakne banke da kreditiraju ne spajanja i preuzimanja kompanija, već razvoj proizvodnje poprima konkretna obilježja. Prvi korak bi mogao biti davanje instrukcija bankama da formiraju povećane rezerve za kredite date za M&A transakcije. To će, smatraju stručnjaci, smanjiti takvo kreditiranje, ali da bi sredstva banke išla u razvoj proizvodnje, biće potrebne dodatne stimulativne mjere.

Zdravo dragi čitaoče. Drago mi je da vam poželim dobrodošlicu u naš resurs posvećen zarađivanju novca finansijska tržišta, trgovanje i ulaganje.

Materijal koji vidite pred sobom ima za cilj upoznavanje investitora početnika i samo ljudi kojima je stalo do svog finansijskog blagostanja sa izuzetno popularnim berzanskim instrumentom, odnosno obveznicama, njihovim vrstama, karakteristikama i suptilnostima rada s njima.

Uz svu njihovu pouzdanost, obveznice se smatraju jednim od najnižih finansijskih instrumenata. I, još više, u sadašnje vrijeme nulte stope! Kao antipod ovom alatu, želio bih istaknuti binarne opcije koje mogu donijeti do 90% profita za 1 minut! I možete se okušati kao investitor opcija sa minimalnim zahtjevima za trgovanje: 10 USD na računu i 1 USD po investiciji. Ovo su zahtjevi koje kompanija postavlja za nove kupce.

Nemojmo gubiti vrijeme na preliminarne razgovore i prijeđimo odmah na stvar.

dakle, obveznica- Ovo je dužnička hartija od vrijednosti, koja je dokumentarna garancija o kreditnom odnosu između emitenta (onoga koji izdaje obveznice u opticaj) i investitora (onoga koji ih stiče radi zarade).

Obveznica nosi korist, i za prvu i za drugu. Ako emitenti dobiju dodatni priliv kapitala koji se može usmjeriti na razvoj preduzeća, onda investitori postaju vlasnici pouzdanog i likvidnog instrumenta koji može donositi redovne profite.

Ulaganje u obveznice može se nazvati najmanje rizičnim načinom ulaganja, jer. oni su najstabilniji i najpouzdaniji berzanski instrumenti, koji donose dobar procenat prinosa.

Ključna svojstva obveznica

• Zakonski garantovana isplata dividende investitorima. Ako ste kupili paket obveznica, možete biti sigurni da ćete redovno primati prihod od njih. Nemoguće je jednostrano odbiti plaćanje kamata na obveznice.
• Obveznice imaju datum dospijeća prije kojeg se obveznica ne može prodati emitentu. Ali, možete unovčiti zaradu na tome. Rok dospijeća obveznica se utvrđuje pri sklapanju ugovora i može biti od nekoliko mjeseci do nekoliko godina (o tome kasnije).
• Namirenja obveznica su viša u rangu prioriteta kompanije od sličnih transakcija s dionicama. U slučaju stečaja kompanije, vlasnici obveznica prvi dobijaju novac koji im pripada.

Karakteristike veze

Svaka obveznica, kao i svaka druga investiciona imovina, međutim, ima niz karakteristika i karakterističnih karakteristika po kojima ih investitori klasifikuju i biraju. To uključuje:

• Denominacija– otkupnu cijenu obveznice (njen otkup od strane emitenta) nakon roka dospijeća navedenog u ugovoru. Cijene obveznica na ruskom tržištu akcija kreću se od 1.000 rubalja, a dostižu stotine hiljada dolara kada su u pitanju velike domaće i strane kompanije.
• Zrelost- ono o čemu smo ranije govorili: period na koji se izdaje obveznica i tokom kojeg investitor može biti njen vlasnik. Nakon isteka ovog roka, obveznica se vraća emitentu, uz isplatu investitoru nominalne vrijednosti obveznice.
• Stopa kupona– prihod (dividende) investitora na obveznice, tj. novac koji mu investitor periodično uplaćuje. Izražavaju se kao procenat nominalne vrijednosti obveznice i pokazuju njen godišnji kuponski prinos. Primjer: nominalna vrijednost obveznice je 10.000 rubalja, kuponska stopa je 15%, učestalost isplate dividende je 2 puta godišnje. To znači da vlasnik obveznice mora dobiti 1.500 rubalja u dvije rate od po 750 rubalja. svaki, u roku od jedne godine.
• Tržišna cijena- kako se određena obveznica vrednuje na berzi. Tržišna vrijednost obveznice može se razlikovati od nominalne vrijednosti, i naviše i naniže (razlike se izglađuju po dospijeću). Relevantno za one koji žele preprodati prethodno kupljenu obveznicu trećoj strani.

Prije nego što pređemo na široko pitanje klasifikacije i tipologije obveznica, predlažem da razmotrite glavne razlike između obveznica i dionica, jer. Ovo je pitanje koje najčešće postavljaju investitori početnici.

Razlike između dionica i obveznica

• Prije svega, dionice svojim vlasnicima daju pravo da upravljaju kompanijom, učestvuju u njenim aktivnostima i životu (privatni dioničari i investitori to koriste izuzetno rijetko, ali ipak). Obveznice ne daju takva prava.
• Obveznice su mnogo manje volatilne od bilo koje druge hartije od vrijednosti, uključujući dionice. Oni rijetko mijenjaju cijenu za bilo koji značajan iznos i stoga su manje rizični.
• Obveznice, za razliku od akcija, garantuju svom vlasniku redovan prihod (jednak stopi kupona) i prinos na uloženi kapital u njih.
• Ulaganje u dionice je potencijalno isplativije od ulaganja u obveznice. Štaviše, ova razlika je značajna, jer. dionica može lako poskupjeti nekoliko puta za kratko vrijeme, dok se kod obveznica to ne dešava. Ali, kao što je već spomenuto, rizici ulaganja u dionice su veći.
• Akcije nemaju rok dospijeća i mogu stvarati prihod na neodređeno vrijeme.

Kao što vidite, glavne razlike između akcija i obveznica svode se na dva faktora: iznos prinosa i stepen rizika. Općenito, kada se govori o obveznicama, često se povlači paralela čak i ne s dionicama, već sa bankovnim depozitima. Napominjući istovremeno da je princip ulaganja u njih sličan onome što vidimo u obveznicama, ali manje profitabilan i profitabilan.

Zbog prilično opsežnog skupa obveznica, koji se opaža i na berzi i na vanberzanskom trgovanju, lista njihovih varijanti je prilično široka. A radi praktičnosti, razmotrit ćemo njihovu klasifikaciju za svaku karakteristiku zasebno.

Klasifikacija obveznica prema načinu stvaranja prihoda

• Kupon - nominalna vrijednost takvih obveznica se ne isplaćuje po dospijeću, već se pripisuje investitoru u jednakim ratama tokom cijelog perioda opticaja.

Obračun i plaćanje se odvijaju prema kuponskoj stopi koju smo ranije razmatrali i mogu se izvršiti u jednakim udjelima (fiksni kupon).

I s obzirom na bilo koju kamatnu stopu (promjenjivi kupon).

• Diskont (bez kupona) - nema isplate kuponske stope, a investitor prima prihod zbog inicijalne prodaje obveznice od strane emitenta ispod njene stvarne vrijednosti. Dobit investitora formira se razlikom između kupovne cijene i otkupne cijene obveznice.

Po statusu izdavaoca

• Država- izdaje Ministarstvo finansija Rusije, a kontroliše Centralna banka zemlje. Imaju službeni naziv: i prihod od njih se često ne oporezuje.

O ovoj vrsti obveznica i načinima zarade na njima posvećen je poseban članak na našoj web stranici, koji se zove "".

• Općinski- emitent je ovdje lokalna (regionalna) vlast, na primjer, regija ili federalni okrug.
• Corporate- puštanje u opticaj vrše najveće komercijalne strukture u zemlji, kao što je Sberbank, na primjer.

Po zrelosti

• Kratkoročno- ostaju u opticaju do godinu dana.
• srednjoročno– od jedne do pet godina.
• Dugoročno- pet ili više godina.
• Perpetual– obveznica s neograničenim ili trajno obnovljivim rokom dospijeća (primjenjivo za korporativne obveznice).

Po vrsti otplate

• Neopozivo– otkupljuju se po nominalnoj vrijednosti na kraju roka dospijeća.
• Rano otkupljiva– strane imaju priliku da otkupe (produ) obveznicu prije roka (izdaju se prilično rijetko). dijele se na:

a) Poziv - emitent može otkupiti obveznicu prije roka.

b) Povratno - investitor ima pravo da zahteva isplatu obveznica unapred.

u) Amortizirajuća – emitent može djelimično otkupiti nominalnu vrijednost dok je obveznica u opticaju.

Prema stepenu sigurnosti

Većinu obveznica emitent štiti od rizika kako bi osigurao sredstva deponenata. Sigurnost obveznica može imati različite stepene:

• Osigurane (hipotekarne) obveznice- izdaju se na obezbjeđenju pokretnih i nekretnina emitent, koji će u slučaju stečaja kompanije biti prebačen na investitora.
• Neosigurano- Ne postoji garancija kao takva. Međutim, vlasnici obveznica će biti prvi koje će kompanija vratiti u slučaju njenog propasti.
• Garantovano– ispunjenje obaveza emitenta garantuje, između ostalog, i treće društvo jemac.

Takođe, obveznice se dijele na osnovu konvertibilnosti, kada imalac može zamijeniti konvertibilne obveznice po tržišnoj vrijednosti za druge hartije od vrijednosti emitenta. I o indeksaciji plaćanja, kada se plaćanja po indeksiranim obveznicama mijenjaju pod uticajem makroekonomskih faktora (stopa inflacije i sl.).

U principu, ovo je sve što se tiče specifične klasifikacije obveznica. Postoje, naravno, i manje karakteristike klasifikacije, ali se nećemo fokusirati na njih.

Šta određuje prinos obveznica

Kao i kamate na depozite, profitabilnost velike većine obveznica direktno zavisi od stope refinansiranja. Inače, od 1. januara 2016. Centralna banka Rusije planira da svoju vrijednost izjednači sa ključnom stopom, da vidimo hoće li se to dogoditi.

Takođe, finansijsko stanje njihovog emitenta utiče i na visinu kamata na obveznice. Što je veća njena potreba za prilivom sredstava i investicijama, to više isplativi uslovi ponudiće akcionarima, a veći će biti prinos njegovih obveznica.

Kako zaraditi na obveznicama

Prosječni prinos na obveznice varira na nivou od 13-15% godišnje, u poređenju sa dionicama, to, naravno, nije toliko, ali ne zaboravite da su rizici ovdje mnogo manji.

Najlakši način da zaradite novac na obveznicama je jednostavno „klasično“ ulaganje u njih. Kupili smo paket obveznica na moskovskoj berzi, čekali do dospijeća i prodali ih emitentu, dobivši pošteno zasluženu dobit. Uz velike količine kupovine, ovaj pristup je potpuno opravdan, jer. osim direktne kupovine obveznice, ne morate ništa raditi, a novac će polako kapati. I uz minimalan rizik.

Također možete pokušati trgovati obveznicama po klasičnoj šemi trgovanja, kao što se to dešava i sa ostalom imovinom: kupili ste obveznice u trenutku povlačenja na tržištu, kada njihova tržišna vrijednost opadne, čekali da se cijena ispravi naviše i prodali imovinu, koristi od razlike u cijeni.

Dobar dodatak trgovanju obveznicama je činjenica da ako kupite kuponsku obveznicu, sve dok je ona u vašim rukama, ostvarićete profit na kuponu. A prodajom obveznice iznad tržišne vrijednosti, dobit ćete i dobit od preprodaje. Dvostruka korist, definitivno vrijedna pažnje.

Gdje je najbolje kupiti obveznice?

Svim obveznicama, bez obzira na njihovu vrstu, trguje se na berzi. U našem slučaju, na . I potreban vam je dobar broker da biste ih kupili.

Nakon što sam preturao po mreži i upoređivao ponude raznih brokera, izdvojio sam jednog koji mi se činio najisplativijim. Dolazi od kompanije - najvećeg ruskog berzanskog posrednika.

Ovdje sam vidio, zapravo, sve što me zanimalo na ovu temu: stabilan nivo profitabilnosti, kompetentan pristup organizaciji trgovanja, zgodan sistem za interakciju s klijentima, pružanje platforme za trgovanje itd.

Posebna stavka je širok spektar obveznica koje se nude za rad, jer Zerich radi sa svim njihovim vrstama koje kotiraju na berzi. Ovdje možete pronaći obveznice domaćeg federalnog zajma i euroobveznice, korporativne obveznice i još mnogo toga.

Kako kažu - za svaki ukus i budžet. Postoji gdje lutati i kako proširiti svoj investicijski portfolio.

Sumirajući, mogu reći da su obveznice alat koji bi trebao biti u svakom dobro sastavljenom investicionom portfelju. Neko ih koristi za diverzifikaciju rizika, obezbeđujući sebi praktično zagarantovanu dobit, neko u njih ulaže velike iznose kako bi dobio stabilan i 100% pasivan prihod, a neko od njih počinje svoj put kao trgovac i investitor.

Ovom poslednjem, inače, treba posvetiti posebnu pažnju, jer. obveznice se mogu nazvati idealnim alatom za početnike. Ulažući u njih, steći ćete prvo iskustvo na berzi, shvatiti kako je na njoj organizirano trgovanje i približiti se tituli profesionalnog investitora.

Istovremeno, nećete pogriješiti s izborom obveznica za ulaganje, jer. svi su dobri i sposobni da generišu prihod, a takođe ćete ostvariti profit po kuponskoj stopi ili po nominalnoj ceni.

Ako imate bilo kakvih pitanja u vezi sa obveznicama ili posebnostima rada sa njima, ostavite ih u komentarima i rado ću vam odgovoriti. Do tada ostanite s nama.

S poštovanjem, Nikita Mikhailov